美国银行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一(yī)家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行(xíng)考虑包(bāo)括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜(qián)在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后(hòu)，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇油(yóu)的第(dì)一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平(píng)线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破(pò)产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上(shàng)表示(shì)，硅(guī)谷银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独(区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来dú)特的商业模(mó)式(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密(mì)集型的(de)科技(jì)以(yǐ)及生物医学初(chū)创企业(yè)；第一共和银(yín)行集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名(míng)银(yín)行则有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和州政府官员(yuán)正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能(néng)性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示(shì)将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士(shì)称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及(jí)监管机(jī)构(gòu)越来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国(guó)人担(dān)心他们在银行(xíng)或其他金融机(jī)构账户上(shàng)的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据(jù)相似。当(dāng)时(shí)有45％的美(měi)国(guó)成年人(rén)表示，他(tā)们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业(yè)较为平(píng)静的时(shí)期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担(dān)忧可(kě)能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔(ěr)边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为4区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来00平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货(huò)币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利(lì)率和(hé)存(cún)款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低(dī)开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外(wài)宏观集(jí)中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经济(jì)将面(miàn)临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健(jiàn)分(fēn)析(xī)称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务(wù)上限临期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度(dù)级(jí)别演变成周度(dù)级别的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延(yán)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀居(jū)高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国就业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面(miàn)临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美(měi)联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连续大(dà)跌(diē)的情况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部(bù)分债务上限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本(běn)面状态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有(yǒu)较(jiào)高的参(cān)考性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国即将区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行(xíng)仍需(xū)其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基本全部(bù)落地，后期将不(bù)再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪(xù)上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但(dàn)市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退(tuì)的(de)担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目(mù)前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期(qī)货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高(gāo)位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化(huà)分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但(dàn)原(yuán)料通关(guān)情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部(bù)分(fēn)无(wú)配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率持(chí)续回(huí)升(shēng)，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩(suō)限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关(guān)注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开(kāi)始进入(rù)雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需(xū)求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动(dòng)，预(yù)计需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格(gé)波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期(qī)期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回(huí)升(shēng)，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能(néng)期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力(lì)度(dù)放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初开(kāi)始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开工(gōng)，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价(jià)格企稳(wěn)情况及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素(sù)在(zài)于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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