5月(yuè)12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景林资产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)的第一季(jì)度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景林的动向受到了(le)市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折(zhé)合人(rén)民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季(jì)度末，景林(lín)资(zī)产在美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连(lián)续三(sān)个(gè)季(jì)度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多。2022年二(èr)季(jì)度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一(yī)季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末(mò)，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的(de)需(xū)求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政策环(huán)境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积(jī)累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然(rán)很深。个(gè)别(bié)头部(bù)企业(yè)在K9学科之(zhī)外的(de)教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增长，同时(shí)素质教(jiào)育、直播电商业务(wù)等(děng)新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账(zhàng)上(shàng)资(zī)金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度(dù)的财报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们看到了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于(yú)教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量(liàng)尚且保持(chí)在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)继(jì)续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先(xiān)下后上(shàng)，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收票额(é)度控制(zhì)很(hěn)严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据(jù)已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金博弈(yì)的(de)背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能和中特(tè)估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本(běn)月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资(zī)金(jīn)进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的(de)在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机(jī)之风大(dà)盛，认为当长征有多长公里 红军长征一共用了几年下市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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