近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火(huǒ)事件(jiàn)，引发(fā)舆论地(dì)震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定没(méi)收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱口秀不(bù)断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成为了(le)备受资(zī)本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资(zī)，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近(jìn)几年的发展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部(bù)成为了(le)炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中(zhōng)国最(zuì)成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记(jì)者整理公开信息(xī)发(fā)现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完(wán)成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果(guǒ)文化(huà)后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮(lún)投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、普思资本(běn)数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时(shí)投资的(de)战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未披(pī)露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山资本、天图投资的(de)B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资本和游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网络更是笑果文化的天(tiān)使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺(yì)空间(jiān)。此外，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外投资的(de)企业共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家(jiā)已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化传播有限公(gōng)司、上热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物海笑(xiào)欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此前(qián)控股(gǔ)的笑果演艺股权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业(yè)类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳(ào)台(tái)法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本的前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是(shì)刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于(yú)快速发展阶段，表现形式(shì)丰(fēng)富多(duō)样，而在该(gāi)领域(yù)笑果文化做的很(hěn)早，成绩也(yě)很突(tū)出(chū)，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人(rén)圈子(zi)里很(hěn)火爆(bào)，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中痛点，让(ràng)观众一(yī)边(biān)大笑一(yī)边反思的(de)感(gǎn)觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出于(yú)节目效果可(kě)能需要(yào)张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家政(zhèng)治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非(fēi)常严(yán)格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文(wén)化的业务(wù)和腾讯(xùn)关联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目前(qián)大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资(zī)有限公司(sī)为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑果文化联(lián)合(hé)出品的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公司(sī)百(bǎi)分之四十的业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资(zī)本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内(nèi)的发展历程要(yào)短(duǎn)得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的(de)脱(tuō)口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来(lái)，资本(běn)也闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业(yè)获得(dé)融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩旗(qí)下的思维造(zào)物(wù)，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对(duì)脱口秀行(xíng)业也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独大(dà)”的(de)趋(qū)势，除(chú)斩获(huò)8轮融(róng)资(zī)的笑果(guǒ)文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资本(běn)市场的(de)反应与高速增长的(de)市场(chǎng)似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势分析与未(wèi)来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出(chū)场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资(zī)本为何却逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创(chuàng)始人(rén)高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本(běn)市场(chǎng)并不(bù)吃香。其(qí)核(hé)心原(yuán)因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的不确热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物定性和不(bù)可(kě)复制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可(kě)持(chí)续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合(hé)法(fǎ)合(hé)规的底线之上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激活(huó)创作，带(dài)动整个行业的(de)上线，这才是(shì)这个(gè)行业可(kě)持续(xù)、良(liáng)性(xìng)发展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一(yī)员，和(hé)这个行业中的其(qí)余行业一(yī)样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行业本(běn)身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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