来源：三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么ce="Courier New">海通(tōng)宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。今年以来，经济(jì)增长好于(yú)预期。不过(guò)当前(qián)经济恢(huī)复性好(hǎo)转，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足。所以，稳(wěn)增长基调延(yán)续，短期政策(cè)不太可能转向(xiàng)收紧，但是(shì)面(miàn)对高质量发(fā)展要求，也没增(zēng)量刺激政策。未(wèi)来扩大需求主要依(yī)靠自发修(xiū)复(fù)消费，主(zhǔ)动稳定投资。此(cǐ)外，产业政策方面(miàn)强调(diào)“实体经(jīng)济”支撑(chēng)，防风险仍(réng)然(rán)是重(zhòng)点任务(wù)。整体看(kàn)，二季度经济修复速(sù)度或将放缓，政策相对克(kè)制(zhì) 。

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　　政策不(bù)转向(xiàng)

　　本次会(huì)议首先强调了今年的成绩，即“经济(jì)增长好(hǎo)于预期(qī)”，“市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势”。从一(yī)季度公布的数据看(kàn)，确(què)实好于去(qù)年四季度时的(de)预(yù)期。但随(suí)后会议也(yě)提(tí)到“经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”。这也(yě)使得经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　我们的(de)理解(jiě)是(shì)，一季度(dù)GDP同比增(zēng)速为4.5％，相(xiāng)比去年四季度有明显改(gǎi)善，但距离疫情之前(qián)2019年的(de)6％附近的增速，还(hái)有较大(dà)的差距(jù)。所以(yǐ)，经济仍(réng)需政策呵护。尤其是一季度降准后(hòu)，就(jiù)业压力仍(réng)然存在，我(wǒ)们(men)认为政(zhèng)策短期不(bù)会转向收紧。“恢复(fù)和扩大需求”是(shì)当(dāng)前(qián)经济(jì)持续回(huí)升向好的关键(jiàn)所在。

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　　稳增(zēng)长：也没增(zēng)量刺激(jī)

　　面对高(gāo)质(zhì)量的发展(zhǎn)要求，会议(yì)强调经济要(yào)实现“质的有效提升”和(hé)“量的合(hé)理增长”。这一(yī)点和去年(nián)经济工(gōng)作会议精神一(yī)致(zhì)。这也(yě)意味着稳增长不会通过强刺激的方式，而是统筹推动“经济运(yùn)行(xíng)持(chí)续好转”、“内生动力持(chí)续增(zēng)强”、“社会预期持(chí)续改善”、“风险(xiǎn)隐患持续化解”。

　　对(duì)于(yú)稳(wěn)增长的方式，会(huì)议要求“把发(fā)挥政(zhèng)策(cè)效力和激发经(jīng)营主体(tǐ)活力结合起来(lái)”。我们(men)的理(lǐ)解(jiě)是，下一(yī)阶段更多通过(guò)激发市场化的力(lì)量去推动经济修复，通(tōng)过改革开放(fàng)的方式(shì)激发高质量的增长。所以(yǐ)会(huì)议(yì)指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所有制企业公平竞争(zhēng)、共同发展(zhǎn)的(de)法律法规障碍和隐性壁(bì)垒(lěi)。各类企业(yè)都要依法合规(guī)经营。要下决心从根本上(shàng)解决企业(yè)账款拖(tuō)欠(qiàn)问(wèn)题。总体而言，政(zhèng)策刺激空间有限，主(zhǔ)要还是以提(tí)振信心(xīn)和(hé)预(yù)期(qī)、激发活(huó)力(lì)为主(zhǔ)要手段，让经济(jì)自发(fā)的内生修复(fù)。

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　　扩需求：自发(fā)修复消费，主动稳定(dìng)投(tóu)资(zī)

　　会议提出，积(jī)极的财政政策要“加力提效”，稳(wěn)健的货币(bì)政(zhèng)策(cè)要“精准有力(lì)”，延续了去年12月(yuè)会议的表述。对于(yú)政策的要求，本次(cì)会议(yì)强调“形成(chéng)扩大(dà)需(xū)求的合力”，而去年12月(yuè)会议的相关表(biǎo)述是“加强各类(lèi)政策协调配(pèi)合”，这说明扩大需求是未来的政策重心。

　　一方面(miàn)，自发修复消(xiāo)费。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化(huà)旅游等(děng)服务(wù)消(xiāo)费”。提(tí)高消费，主要还是靠居民劳动收入的自(zì)然修复(fù)。另一方面，主(zhǔ)动稳(wěn)定(dìng)投资。尤其是基建投资，是政府(fǔ)主动(dòng)稳增(zēng)长的重点。会议提到，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设(shè)。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要把吸引外(wài)商投资放在更加(jiā)重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支(zhī)持(chí)有条件的自贸(mào)试验区和自由贸易港对接国际高(gāo)标准经贸规则，开(kāi)展(zhǎn)改革开放先行先(xiān)试(shì)。

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　　产业发展(zhǎn)：看重实体经济

　　会(huì)议强(qiáng)调，加(jiā)快建设现代化产业体系要以“实体经(jīng)济”为(wèi)支撑。我们的理解是，产业政策的(de)重(zhòng)点(diǎn)是“实体经济”，这里的实体(tǐ)经济并(bìng)不是(shì)整(zhěng)个(gè)GDP，而是(shì)和“虚拟经(jīng)济(jì)”相对应(yīng)的。

　　会议明(míng)确(què)“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能”；“要(yào)巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套电网改造”。会议指出“要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生态”，也提到了“重视(shì)防范风险”。我(wǒ)们认为，人(rén)工智能发展到一定(dìng)程度(dù)，监管措施也必然(rán)会跟(gēn)上(shàng)。此外，在互联(lián)网领(lǐng)域，要推动平台(tái)企业规范健康发展(zhǎn)，鼓(gǔ)励(lì)头部(bù)平(píng)台企业探索(suǒ)创新。

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　　防(fáng)风险也是重点

　　会议提出，“统筹(chóu)做(zuò)好中小(xiǎo)银行、保险和(hé)信托机构改革化险工作(zuò)”；再次(cì)强(qiáng)调房住不炒(chǎo)，“做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定(dìng)工作”；“要加(jiā)强地方(fāng)政(zhèng)府(fǔ)债务(wù)管理，严控(kòng)新增隐(yǐn)性债务”。我们(men)认为，房地产产(chǎn)业链(liàn)、中小(xiǎo)金融机构的风险(xiǎn)出清，仍是大势所趋，地方(fāng)债务的风(fēng)险也需要(yào)化解。所以今年和去年最大的不同是疫情(qíng)影响减弱(ruò三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么)，其他(tā)方面的经(jīng)济问题(tí)依然是(shì)存在(zài)的。

　　整体看，二(èr)季度经三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(jīng)济修复速(sù)度(dù)或将(jiāng)放缓，政策相对克制。

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