北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投(tóu)资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话(huà)题进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对(duì)苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前(qián)没有一(yī)家公司可(kě)以与台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第一(yī)时间获取本次股东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多个具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临(lín)的(de)问(wèn)题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了(le)方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位(wèi)中的(de)占比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权(quán)重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07. 京j属于北京哪个区的车

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台(tái)积(jī)电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才(cái)

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不(bù)可(kě)能的目(mù)标。我们(men)的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还(hái)会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事(shì)实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关(guān)于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智(zhì)能并不(bù)能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能(néng)虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善(shàn)，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人(rén)类的(de)思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些(xiē)原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公(gōng)司，就是(shì)希望能够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们(men)也将我们(men)的目标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规划(huà)，我们(men)希(xī)望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的(de)经济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性(xìng)的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很(hěn)多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的(de)战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为在(zài)目(mù)前的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担的(de)风险，如果你要改变人(rén)们(men)未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可(kě)能(néng)是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去(qù)美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到(dào)任(rèn)何(hé)其(qí)他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财(cái)政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他(tā)们(men)的行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到(dào)某一(yī)运营(yíng)指标(biāo)，要长期(qī)为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资(zī)决(jué)定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业务(wù)时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一(yī)件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的(de)那个人(rén)。未来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国(guó)家的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了(le)非常优秀的回购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(京j属于北京哪个区的车bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能(néng)量(liàng)的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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