个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障部(bù)数据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有多(duō)方(fāng)实践。时(shí)值个人(rén)养老金(jīn)业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基(jī)金报(bào)记者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金业务正在获(huò)得更多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加(jiā)至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资(zī)的产品主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人(rén)养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共(gòng)计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元(yuán)的产品(pǐn)货架(jià)能够(gòu)带给客户(hù)更好的(de)服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和(hé)策(cè)略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的(de)“核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估(gū)体系和(hé)养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年(nián)12000元(yuán)自(zì)然(rán)是需(xū)要在账户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但(dàn)如何(hé)投资(zī)也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的投顾力量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色(sè)养老(lǎo)金基(jī)金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中(zhōng)显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道(dào)优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公(gōng)司个(gè)人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)形成(chéng)科学养老(lǎo)理财(cái)观念的(de)长远视角出发，为(wèi)客户提(tí)供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全(quán)周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核(hé)心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求，促进财富管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务(wù)。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业(yè)单位员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工(gōng)，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优(yōu)势(shì)，具(jù)备一(yī)定投资意(yì)识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司(sī)可(kě)以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡(héng)、积极(jí)等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证券(quàn)公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大(dà)资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的认(rèn)知(zhī)。走进企事业(yè)单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金的(de)重(zhòng)要(yào)性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一(yī)站式(shì)个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风(fēng)险承受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人则(zé)表示(shì)，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对(duì)一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基(jī)金(jīn)的(de)整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的核(hé)心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客(kè)户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险(xiǎn)收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很(hěn)难(nán)做(zuò)到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的(de)投(tóu)资者(zhě)也是(shì)可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期(qī)看(kàn)也能满足(zú)客户养(yǎng)老类资金(jīn)的(de)保值增值(zhí)效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比(bǐ)”（如(rú)风(fēng)险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合(hé)适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身(shēn)投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比(bǐ)例(lì)资金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资(zī)回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不(bù)同收(shōu)益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资(zī)者(zhě)的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积(jī)极(jí)发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与到(dào)为客(kè)户(hù)提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资(zī)需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未(wèi)来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需(xū)要(yào)分(fēn)别在银(yín)行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的(de)个人养老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入(rù)和研(yán)发上的(de)政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去(qù)年多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的(de)一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是(shì龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业)个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于预期，是(shì)大多人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户(hù)开(kāi)户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既(jì)需(xū)要(yào)了解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也(yě)需要业(yè)务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在(zài)近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险是(shì)对(duì)接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户(hù)选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披(pī)露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设(shè)计(jì)端(duān)解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实(shí)从客(kè)户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能(néng)力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富(fù)管(guǎn)理服务提(tí)供商，可(kě)以与产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养老业(yè)务负责人建(jiàn)议(yì)，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开(kāi)户(hù)的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可(kě)以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老金融方(fāng)案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年(nián)金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统。该系(xì)统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合(hé)公(gōng)募基(jī)金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员工和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基(jī)金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初步(bù)建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个人(rén)养老金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和(hé)客(kè)户认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客(kè)户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了(le)钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道(dào)如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细(xì)介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上(shàng)海地(dì)区几家银(yín)行网点和券商营(yíng)业部，了(le)解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询(xún)和(hé)开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师、退伍(wǔ)军人(rén)等通(tōng)过企业(yè)和单位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每(měi)年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部(bù)分在个人(rén)养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可(kě)以享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客(kè)户开了(le)户但没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)也可以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重要的。

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