尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间(jiān)和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了(le)结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算(suàn)机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受(shòu)益标的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业绩(jì)密集披(pī)露期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动(dòng)是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度(dù)业(yè)绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期(qī)维(wéi)度业(yè)绩可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电(diàn)子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的量与价(jià)，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块(kuài)、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带(dài)来的(de)增量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增(z太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位ēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份(fèn)、生(shēng)益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望(wàng)受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包(bāo)括海康威(wēi)视(shì)、传音(yīn)控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业(yè)链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位歌(gē)尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科(kē)技、传音(yīn)控(kòng)股、顺(shùn)络(luò)电子(zi)、东山精密(mì)等。

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