编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓(cāng)路(lù)线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的(de)七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是(shì)多位(wèi)顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同(tóng)时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)一季(jì)报，在管理时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达(dá)优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是(shì)想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源(yuán富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位)产业股票。从被调(diào)出的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四(sì)氧化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬(bīn)则(zé)是在(zài)新能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金(jīn)一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年(nián)初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还(hái)能维持(chí)较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从(cóng)第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数(shù)两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报(bào)和(hé)今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投(tóu)资(zī)风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数(shù)的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高(gāo)的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表明(míng)了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心(xīn)模(mó)型的研发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本(běn)上是(shì)基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余(yú)广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的(de)调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的(de)核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美生(shēng)活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新(xīn)的(de)十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调(diào)出(chū)的标(biāo)的(de)，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联(lián)主题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资(zī)。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度(dù)遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三(sān)位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一(yī)个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八(bā)个席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从最(zuì)新的标的(de)来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四(sì)季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受(shòu)到(dào)明星基(jī)金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍(réng)然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合(hé)配置(zhì)偏向(xiàn富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位g)周期价值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的(de)长城(chéng)科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为例，可(kě)以看到(dào)一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一(yī)领域中(zhōng)，还有(yǒu)不(bù)可忽(hū)视(shì)的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然(rán)很难有持(chí)续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的(de)军工安(ān)全(quán)混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代(dài)了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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