编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业(yè)绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一(yī)季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技(jì)替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内(nèi)大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示，会(huì)在(zài)优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更(gèng)多(duō)的(de)石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上(shàng)一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍(píng)合管的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三(sān)者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公募(mù)老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先(xiān)推出(chū)国内(nèi)首(shǒu)个国家药品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(qu负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁án)面梳理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势(shì)的(de)高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是近几年(nián)出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)持有的(de)收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字(zì)头公司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产是(shì)我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和(hé)低(dī)估值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在(zài)不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担(dān)任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度(dù)他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海(hǎi)油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前(qián)期(qī)调(diào)整较(jiào)为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的(de)多(duō)行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了(le)他的(de)成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品几乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合(hé)同的(de)配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇(yù)非议(yì)人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的还是(shì)他的(de)成名作华(huá)安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金(jīn)，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅(fú)调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部(bù)分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度(dù)配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名(míng)，目(mù)前他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代(dài)了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业(yè)链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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