华尔(ěr)街真是风云诡谲。

　　曾发(fā)百(bǎi)页(yè)报(bào)告做空印度首富阿(ā)达尼(ní)集团（Adani Group）而(ér)引起轩然大波(bō)的美国新(xīn)兴做空(kōng)机构兴(xīng)登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次矛(máo)头对准的是“华尔(ěr)街之狼”、著名亿万富翁投资者(zhě)卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎(kǎn)旗下控股公司伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美(měi)东时间5月2日(rì)周二收盘(pán)暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来(lái)最(zuì)大单日跌(diē)幅，市(shì)值蒸发(fā)40多亿美元。

　　而伊(yī)坎个人身(shēn)价(jià)，也一夜蒸发29亿美元（约(yuē)200亿人民币）。根据(jù)福(fú)布(bù)斯榜单显示，截至收稿，伊坎(kǎn)个(gè)人(rén)身价为147亿美元，排名(míng)世(shì)界富(fù)豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业(yè)经济结构 “类似庞(páng)氏骗局(jú)”

　　兴登堡研究在报告中指(zhǐ)出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局” 的经济结(jié)构。

　　兴登堡研究表示(shì)，IEP利用来自新投(tóu)资(zī)者的资金向老投资者(zhě)支付股息。报告指(zhǐ)出(chū)，简而言之，伊坎一直在使用从新投资者那里获得的资金向老投资者支付股息。“这种类似庞氏骗局的经济结构只有在(zài)新(xīn)资金愿(yuàn)意冒着成为最(zuì)后(hòu)一批'持有资金的风险的情况(kuàng)下才是可持续的”，报告(gào)说(shuō)道。

　　兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究还在(zài)报告中(zhōng)称，IEP的56亿美元年(nián)终净资(zī)产价值(zhí)被夸大了至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴(xīng)登堡研究在(zài)报告中表示，IEP的股票被(bèi)高估了75％以上，“IEP的交(jiāo)易价格比上次报告的资(zī)产净值高出218％，远远高(gāo)于所(suǒ)有(yǒu)可比(bǐ)公司。”

　　报(bào)告(gào)指(zhǐ)出，另一方(fāng)面，伊坎企业(yè)的同(tóng)行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场控股公(gōng)司，其交(jiāo)易价格均低于各自的资产净(jìng)值。资产(chǎn)净值是(shì)衡量基(jī)金业(yè)绩的关键指(zhǐ)标，衡量基金(jīn)所(suǒ)持证券(quàn)的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票(piào)泡(pào)沫的(de)是其(qí)15.8％的(de)股息收(shōu)益率，这是(shì)迄(qì)今为止美国大(dà)型(xíng)股公(gōng)司中最高的。兴登(dēng)堡指责伊坎以股票(piào)而不(bù)是现金的形(xíng)式发放股息，并让伊坎企业出售新股，以满足股东的支出，从而抬(tái)高了(le)股(gǔ)息收益率(lǜ)。

　　兴登堡的报告还(hái)举例称，IEP在2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的(de)价值定为3.81亿(yì)美元，但一个月后(hòu)，该(gāi)部门的一(yī)家重要子(zi)公(gōng)司申请破(pò)产。

　　兴登堡还(hái)指(zhǐ)责唯一一家跟踪(zōng)伊(yī)坎企业的大型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎之间(jiān)的关(中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名guān)系密切。报告称，杰富瑞在(zài)其(qí)研究中(zhōng)假设，即(jí)使在最坏的情(qíng)况下，伊坎的股(gǔ)息也将永久支付，同时还从(cóng)安排IEP股票发售(shòu)中(zhōng)获(huò)利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的报告“自以(yǐ)为(wèi)是”

　　这份做空报(bào)告对伊坎来说是一个重大(dà)挑战。他也在报告刊登(dēng)的几小(xiǎo)时(shí)后发声反击(jī)。

　　伊坎在一份声明中表示(shì)，兴登堡“自(zì)以为(wèi)是”的报告旨在以牺牲IEP长(zhǎng)期股东的利益为代价获(huò)取(qǔ)利润。伊坎表示：“我们坚持公开披(pī)露的信息，我(wǒ)们相信，从长期(qī)来看，IEP的业绩(jì)将会像以往一样(yàng)不言自明。”

　　伊坎表示(shì)，我们仍然相(xiāng)信激进主(zhǔ)义是最好的投资范例。“我过(guò)去25年(nián)的激进主义投资已经(jīng)很(hěn)好(hǎo)地(dì)证明(míng)了这(zhè)一点。我们定(dìng)期将我们的(de)维(wéi)权原则付诸于我们的多数控股公司以(yǐ)及(jí)我们投(tóu)资部门(mén)持有的少数股(gǔ)权(quán)，目前在(zài)14个上(shàng)市(shì)公司董事会中(zhōng)都(dōu)有(yǒu)代表。此外(wài)，我们坚信通(tōng)过对冲头寸来降低风险，尤(yóu)其(qí)是在(zài)我们今天所处的(de)市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司(sī)持有他在能源、汽车(chē)、食(shí)品包装、房地产和其他中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名行业的各(gè)种投资。他是(shì)IEP的控(kòng)股股东，持有85％的股(gǔ)份。

　　申明还(hái)指出，报告中的说法(fǎ) “不(bù)会(huì)阻止IEP履行其对IEP的单位持(chí)有人和员工(gōng)的(de)承诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益机(jī)构也坐不住了(le)！股(gǔ)东权益律(lǜ)所(suǒ)Johnson Fistel发表敦促亏(kuī)损的投资(zī)者就(jiù)兴登堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴登(dēng)堡研究(jiū)的做空实例，最出(chū)名的(de)莫过于今年2月做(zuò)空印度首富的阿达尼(ní)集团了。兴登堡研究百(bǎi)页的做(zuò)空报告使得前“亚洲首(shǒu)富”高塔姆·阿(ā)达尼(ní)跌下神坛，引发了外资纷纷从印度股市撤离(lí)，更让印度总(zǒng)理莫迪受到反对(duì)派质(zhì)疑。

　　根据当时美国全国公共(gòng)广(guǎng)播(bō)电(diàn)台(tái)称，截至(zhì)2023年2月6日(rì)，阿(ā)达尼集团市值在短短10日内蒸发(fā)逾1000亿(yì)美元，集团(tuán)的债(zhài)券(quàn)价格跌至垃圾债水平。阿达尼(ní)的个人净资产(chǎn)也缩水近(jìn)500 亿美元。

　　那(nà)么，兴登堡(bǎo)研究究竟什么来头？公开资(zī)料显示，兴登堡研究公司成立于2017年，总部位于(yú)纽(niǔ)约市。据兴登堡研究官网介绍(shào)，公司的主要业务(wù)包括披露企业的会计造假、管(guǎn)理问题、未(wèi)公开关联交易、财报违规等。媒体统计显示，从2020年至今(jīn)，兴登(dēng)堡(bǎo)研究公司共对30家公(gōng)司发过难。他们(men)雇佣金融分析师、会计师和记者，来进(jìn)行调查。

　　兴登堡研究的创始？为(wèi)内特·安德(dé)森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安德森来自中(zhōng)产家庭，曾在康涅(niè)狄格大(dà)学学(xué)习商科。 据(jù)其Linkedin资料(liào)，大学期间，他(tā)加入了以色(sè)列的救护车急救(jiù)部门(mén)，是拥有以色(sè)列证书的救(jiù)护人(rén)员。

　　公司官(guān)网显示，“兴登堡(bǎo)研(yán)究”这个名(míng)字(zì)源于(yú)1937年在新(xīn)泽西上空不(bù)幸坠毁(huǐ)的飞艇——“兴(xīng)登(dēng)堡”号。“我们将兴登堡(bǎo)视为完全可以避免的(de)人为灾难的缩影，”该公司的网站(zhàn)上写道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研究也曾瞄准其他企业(yè)。2020年，兴登堡研究(jiū)？份69页的做空(kōng)报告，让(ràng)市值一(yī)度达到340亿(yì)美(měi)元的“卡车界特斯拉”公(gōng)司Nikola的创(chuàng)始人被迫辞职(zhí)，美国司法部和证券监管机构随后(hòu)跟进调查，Nikola的创始人最终被判欺诈(zhà)罪(zuì)成立。

　　2021年(nián)3月，兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在(zài)生产能力(lì)方面误导投资者。该(gāi)公司的(de)市值(zhí)一(yī)度超过(guò)50亿美元，如今已缩水(shuǐ)至不到2.6亿美元，其股(gǔ)票在兴(xīng)登堡研究做空报告公布后暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研(yán)究还曾(céng)介入马斯克对推特的收购(gòu)案(àn)。在兴登(dēng)堡研究宣布做空推(tuī)特(tè)后，推特(tè)的(de)股价(jià)从(cóng)49.80美元跌至(zhì)37.39美元，随后安德森(sēn)宣布关闭做空仓位(wèi)。去年7月(yuè)中旬，当推特的股价位(wèi)于低点附近(jìn)时(shí)，兴登堡研(yán)究宣布转为(wèi)做空推特(tè)，推特股价随即大(dà)涨约8％。

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