4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束(shù)了内诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国(guó)内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为冷清(q诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的īng)，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下(xià)强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期增强，普诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的(de)美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市(shì)场阶(jiē)段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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