昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在(zài)没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的(de)投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调(三大球和三小球分别是什么 三大球的起源diào)整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策(cè)引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情(qíng)变化(huà)多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一波(bō)，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无三大球和三小球分别是什么 三大球的起源法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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