财(cái)联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的(de)动(dòng)向和(hé)投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的(de)集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山(shān)办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟是(shì)应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的(de)基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进(jìn)金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季(jì)报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配置(zhì)比例一个(gè)很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公(gōng)募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是(shì)光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内(nèi)也很难(nán)在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(j纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次í)致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于大模(mó)型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和(hé)发(fā)布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快(kuài)，我们(men)预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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