财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述(shù)决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的(de)瑞信英(yīng)镑次(cì)级债(zhài)作为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优(yōu)先(xiān)级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(yì)美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不过这部(bù)分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜交易(yì)完(wán)成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事(shì)会，同时在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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