自2022年底以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基金经理也(yě)随之调仓换股，成(chéng)为市(shì)场关注焦点(diǎn)。而公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报的披(pī)露，将明星基金经理们近(jìn)期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金(jīn)披露旗下基金的(de)2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代(dài)表(biǎo)了(le)基金(jīn)经(jīng)理对后市的基本看法。多(duō)数明(míng)星基(jī)金经理在一(yī)季度仍(réng)保(bǎo)持(chí)90％以上的高(gāo)仓位运作，仍(réng)坚(jiān)持了(le)自己的(de)投资风格和(hé)思(sī)路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦(yàn)春表示对(duì)全年股票市场有信心，未来将继续保持较高仓位运(yùn)作(zuò)，更(gèng)多在顺周(zhōu)期(qī)行(xíng)业中寻找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随(suí)着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和(hé)估(gū)值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓(hào)在一(yī)季报也(yě)用相当大的(de)篇(piān)幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。他(tā)认可(kě)AI（人工智能）很(hěn)可能(néng)是一次全新的技术(shù)革命，但直言(yán)客观(guān)上(shàng)当下(xià)的研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等(děng)待胜率和(hé)赔率更(gèng)高的(de)投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继(jì)续维持高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关注的基金经理，他(tā)是国(guó)内首位千亿级主动权益基金经理，手(shǒu)握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理表(biǎo)格(gé)来看(kàn)，相较(jiào)去(qù)年(nián)底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基(jī)金在今年一季度(dù)仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基金中规模(mó)最大的(de)一只——易方达(dá)蓝筹精选，由去年末的股票市值(zhí)占基(jī)金净(jìng)值比例的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精(jīng)选、易(yì)方达亚(yà)洲精选在一(yī)季度(dù)末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优质企业三年(nián)持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保持了一定(dìng)水平的(de)港股(gǔ)仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只基金(jīn)基本维持和去年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说(shuō)，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一(yī)季(jì)度末该基金持有港(gǎng)股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了科技(jì)等(děng)行(xíng)业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业的配置，另外，在区域分(fēn)布上(shàng)配置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。

　　一(yī)季度(dù)增配消费、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上(shàng)颇有(yǒu)定力，经(jīng)常在季报中(zhōng)谈(tán)及，投资(zī)者需要(yào)时刻保持一(yī)种克制而理性的心(xīn)理(lǐ)状态(tài)，不需要大(dà)量的行动，而是(shì)极大(dà)的耐心(xīn)，坚(jiān)持投资原则，等到机会时全(quán)力出击。他(tā)一(yī)直保持着偏(piān)低换手率，一季报(bào)的重仓股也基本保(bǎo)持稳定，只是在结构上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季(jì)度末持仓(cāng)上(shàng)看，前十大(dà)重仓(cāng)股变化不大，贵(guì)州茅台再次成为该基金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第(dì)三大重仓股，而(ér)在去年(nián)末，该基金前三(sān)大重仓(cāng)股依次是腾(téng)讯(xùn)控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中(zhōng)写道(dào)，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市(shì)场的大(dà)反弹，张(zhāng)坤(kūn)明显(xiǎn)进行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了跟腾(téng)讯控股和香港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中(zhōng)国海洋石油(yóu)。其中，相较去年底(dǐ)，中国(guó)海(hǎi)洋石油新进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而药明生物(wù)退出(chū)前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和(hé)易方达优质(zhì)企业三(sān)年持(chí)有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是(shì)易方达亚(yà)洲精(jīng)选和易(yì)方达优质精(jīng)选的头(tóu)号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年(nián)底这四只(zhǐ)基(jī)金的头号重仓股(gǔ)均(jūn)为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而(ér)虽(suī)然一(yī)季度(dù)末腾讯控股仍是易方达优(yōu)质(zhì)精选的第一大重(zhòng)仓股，但相较去年(nián)底已经(jīng)进行了减持，同样减(jiǎn)持的(de)还有港交所，这(zhè)只个(gè)股已经推出了前十大重仓股之列(liè)。而美(měi)团新(xīn)进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益(yì)基(jī)金(jīn)管理规模超过千亿(yì)的(de)基(jī)金经理，但(dàn)近两(liǎng)年A股市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理规(guī)模所缩水。一季(jì)度(dù)末他(tā)所管理规(guī)模(mó)基本和去年底持平(píng)，整(zhěng)体规模(mó)逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末，易方(fāng)达(dá)张坤管理的4只基金(jīn)合计(jì)总规模(mó)达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末(mò)减少了(le)4.92亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精(jīng)选、易(yì)方达优势企(qǐ)业三年、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选股票(piào)的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的(de)主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很(hěn)长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰(xī)写道(dào)自己的投资思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写(xiě)到，基本面价值(zhí)投资很吸引人的(de)一点(diǎn)是(shì)，投资者可以用很长一段时间来充(chōng)分观(guān)察公司(sī)的发展，等(děng)到它们用事实(shí)证明自己(jǐ)的成功和巨大的(de)成长(zhǎng)潜(qián)力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基(jī)本面价值投资的优势之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基(jī)本面分析方法的理解和(hé)对(duì)具体(tǐ)行业和企业的(de)洞察，所(suǒ)有这些都(dōu)使投(tóu)资者(zhě)未(wèi)来更可能做出对具体投资标(biāo)的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针(zhēn)对(duì)某一次投(tóu)资，积(jī)累(lèi)的重(zhòng)要(yào)性可能并不(bù)显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一(yī)生(shēng)，并将(jiāng)长期复合回报(bào)作为(wèi)终级目标，可积累性就是这一目(mù)标的(de)最重要(yào)保(bǎo)障(zhàng)，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的。我们会参考全球(qiú)产(chǎn)业升级(jí)的经验，持续做深入的研究积累，争取(qǔ)构(gòu)建一个全面而尽量准(zhǔn)确的坐(zuò)标(biāo)系，希望能(néng)正确评估(gū)企(qǐ)业的竞争力并跨(kuà)行业选出好(hǎo)的(de)公司。识别出好公司是如此重要，因为好公(gōng)司不是好股票的唯(wéi)一情形就是(shì)估(gū)值过高，在其他(tā)情形下，好公司(sī)都(dōu)会给投资者带(dài)来长期可观(guān)的(de)回报(bào)。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期报告并对财务数(shù)据进行系(xì)统整理和分析(xī)，是理解(jiě)企(qǐ)业基本面(miàn)的核心(xīn)手(shǒu)段之一(yī)。在定期报(bào)告中(zhōng)，企业的所有经营活动(dòng)都会反映在财(cái)务数据(jù)中，定量的数据可以用来(lái)检(jiǎn)验(yàn)并修(xiū)正调研中对社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面企(qǐ)业形成(chéng)的(de)定性感知。如(rú)果能(néng)对一家公司过去和当前的财务状(zhuàng)况了如指掌(zhǎng)，就更有可能正(zhèng)确评判这家公(gōng)司的未来价值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对(duì)一(yī)家(jiā)公司感兴趣，那就(jiù)看(kàn)看它(tā)的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了(le)年报中的附注，你就会超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何成(chéng)功(gōng)的公司都经历过(guò)短期的经营(yíng)业绩和股价的震(zhèn)荡，经历(lì)过市场先生(shēng)态度的冷(lěng)暖，但(dàn)它们成功的模(mó)式往往没有变化，通过深入的研究并(bìng)抓住这(zhè)些关(guān)键(jiàn)的因素，是能够一路坚(jiān)持下(xià)来的重(zhòng)要因素，也通(tōng)常(cháng)意味着长期可观的(de)收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持(chí)仓光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一(yī)人包揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其(qí)一举(jǔ)一动(dòng)颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管理的广发双擎升级为例，一季度末该基金保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作，该基金(jīn)股票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅度调(diào)整。数(shù)据显示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些重仓股均出现在该基金(jīn)去(qù)年四季度末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写道(dào)，2023年一季度，表现较好(hǎo)的(de)行业(yè)为新科(kē)技技术演绎预测(cè)中(zhōng)的相关(guān)行业(yè)，例如(rú)计算(suàn)机、传(chuán)媒、通(tōng)信。以(yǐ)光伏(fú)、新能(néng)源、汽车等为代表的高(gāo)端(duān)制造业资产经历了下(xià)跌。在海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的(de)初始预(yù)期、国际关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能(néng)是高端制造业相对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎(qíng)升级(jí)基金的持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。从重仓持股来看，该基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变化不(bù)大，仅晶科(kē)能源(yuán)新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而比亚迪(dí)退(tuì)出(chū)了(le)前十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘(sōng)对市场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观(guān)的态(tài)度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本(běn)面验证(zhèng)，预计(jì)更注重(zhòng)基本面(miàn)和(hé)估(gū)值的匹(pǐ)配度。对本基(jī)金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点来说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势(shì)，收益预期的(de)时间维度预期也(yě)呈现分化，因(yīn)此短期内市场(chǎng)在主(zhǔ)题逻辑(jí)的演(yǎn)绎幅度、转换(huàn)速度都会可(kě)预见地加大。这对于投资人而言(yán)，在(zài)新信(xìn)息的处理上(shàng)提高了难度，短(duǎn)期(qī)内(nèi)基本(běn)面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样(yàng)，

　　一生最重要的选择(zé)也就是三、五次(cì)

　　作(zuò)为市(shì)场(chǎng)上较为(wèi)知名的均(jūn)衡(héng)性投(tóu)资选手，陈皓一季度如(rú)何调整投资(zī)组合，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资机会(huì)，也非(fēi)常受到(dào)市场关注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其(qí)管理的易方达新经济基金(jīn)中回顾一季度(dù)市(shì)场(chǎng)行(xíng)情时表示，一季度(dù)中(zhōng)国经济整体温和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情(qíng)，居民消费和企业投资的(de)信心恢复(fù)会有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠(gāng)杆的动力不强，复(fù)苏力度相比市(shì)场乐(lè)观预期仍有一定差(chà)距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以(yǐ)硅谷银(yín)行为代表的(de)欧美(měi) 金(jīn)融(róng)风波(bō)暂时平息，但也(yě)让投资者担心这(zhè)是否只(zhǐ)是当下(xià)复(fù)杂环境下各种危机的冰(bīng)山(shān)一(yī)角。尤其4月初(chū)欧(ōu)佩克+的减产行(xíng)为进一(yī)步增强(qiáng)了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联(lián)储在货币政策(cè)调(diào)整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基本(běn)面(miàn)遇到无(wú)处安(ān)放的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自(zì)动内(nèi)容(róng)生(shēng)成）”和部分国(guó)企(qǐ)相关板块获得了边(biān)际(jì)资金的(de)巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构(gòu)的分化。受益两大主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油石(shí)化(huà)等板块(kuài)表现突出(chū)，而新能源、金(jīn)融地产(chǎn)等行业则录(lù)得(dé)负收益(yì)。

　　谈及一(yī)季(jì)度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季(jì)度操(cāo)作不多，主要包括行业上(shàng)用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆向增持了(le)一些由(yóu)于短期基(jī)本面(miàn)一般或者机构调(diào)仓(cāng)导(dǎo)致股价下跌，但长期(qī)市(shì)值空间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大(dà)重仓(cāng)股变化上看(kàn)，此前连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一(yī)的五粮液，在今年一季度退出(chū)该(gāi)基金前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮(liáng)液(yè)，新(xīn)进前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季度唯一(yī)一只(zhǐ)仍保留在前十大重(zhòng)仓股的(de)贵州(zhōu)茅(máo)台也遭(zāo)到(dào)陈皓减(jiǎn)持，对比上(shàng)一个季(jì)度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州茅(máo)台，环(huán)比(bǐ)减持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵(guì)州茅台(tái)也从(cóng)上一季度的第(dì)二大重仓股(gǔ)退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前(qián)十大(dà)重仓股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科(kē)技、氟化工龙头中(zhōng)的(de)巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极的(de)研究，方向上非常认同其很可(kě)能是一次全新(xīn)的技术革命，将极(jí)大提(tí)升(shēng)全社会的(de)生产(chǎn)效(xiào)率，但(dàn)客观上(shàng)我们当(dāng)下(xià)的研(yán)究(jiū)认知还不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太符(fú)合(hé)我(wǒ)们“以相对合理(lǐ)的价(jià)格买入预期收益率更高的(de)资产”这一投资理念，因此(cǐ)会(huì)选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及(jí)再定价，等待(dài)胜率和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报中还分享了自己最新(xīn)的(de)投资(zī)感悟，他表示，相比资本(běn)市场(chǎng)即期涨跌带来的(de)多巴(bā)胺，我们(men)更倾向于通过(guò)深入研究获(huò)得超额认知、并最终(zhōng)映(yìng)射(shè)到投资(zī)上来获得内(nèi)啡肽。投(tóu)资和人生一样(yàng)，每天都可以做(zuò)选择，但终其一生最(zuì)重要(yào)的其实也就是那三、五次，我们平时的(de)不断学习、反思、进化(huà)，努力(lì)追寻的正是在每一次(cì)关键(jiàn)选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿(niàng)或发酵，我们(men)重启了与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美等新(xīn)兴市场获得了更多(duō)实质性(xìng)认(rèn)同的声(shēng)音(yīn)和举动；国内主要城市的一二(èr)手房销售持续恢复，部分(fēn)行业已经(jīng)进入库存(cún)周期的尾段，我们(men)可能真(zhēn)的只需要(yào)一点(diǎn)点(diǎn)信心，就能扭转困局(jú)，将经济(jì)带(dài)入正循(xún)环。一如当下的(de)证(zhèng)券市(shì)场，我们也(yě)衷心的希(xī)望其(qí)能够早日(rì)摆脱存(cún)量博弈的(de)困(kùn)难模(mó)式，迎来投(tóu)资人久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于(yú)在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头(tóu)”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒(xǐng)一(yī)季度持仓基(jī)本保持(chí)稳定，持(chí)仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠基金(jīn)前三大(dà)重仓股(gǔ)，金域医(yī)学新(xīn)进前三大重仓股(gǔ)，这也(yě)是自2021年以来，金(jīn)域(yù)医学首次进(jìn)入富国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，金域医学是一家以(yǐ)第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断业(yè)务为核心(xīn)的高科技服务(wù)企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大(dà)网(wǎng)络、大(dà)服(fú)务、大样(yàng)本(běn)和大数据”等资源优(yōu)势，为全(quán)国各级医疗机构(gòu)提供领先的医学诊(zhěn)断(duàn)信息整合服(fú)务。

　　除了(le)金域医学之外，基(jī)础化(huà)工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国(guó)天惠前十大重仓股，受益于生(shēng)命科学业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新材(cái)两(liǎng)只个(gè)股(gǔ社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面)则在一季(jì)度(dù)退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中(zhōng)回(huí)顾，一季度(dù)沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种(zhǒng)艰难挑战的(de)2022年后，一季(jì)度(dù)实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏(hóng)观经济指标在3月份有(yǒu)了(le)明显改善。货(huò)币政策(cè)保持宽松(sōng)，前几年实施的一些(xiē)收(shōu)缩性行业监(jiān)管政策放松管制的迹象(xiàng)确(què)认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏力度还不是很强，但我们应(yīng)该看到是积极的因素正在发挥作用持(chí)续的进(jìn)程(chéng)中。更要重(zhòng)视的是市场的整体估(gū)值依然处于长周期(qī)中很有吸引力的(de)位置，当下权益市场处(chù)在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长(zhǎng)的(de)时间维度，我们(men)相信现(xiàn)在所面临的重重困难(nán)终将找到(dào)解决(jué)的出路。投资者当前(qián)选择(zé)承受市(shì)场(chǎng)波动对(duì)应的预期(qī)回报水平的是相当合适的。未(wèi)来我们依然(rán)会致力于(yú)在优质股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调(diào)，我们并不(bù)具备精确预测(cè)市场短期(qī)趋势(shì)的可靠能力(lì)，而把精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前景的优秀公司，等(děng)待公司自身(shēn)创造(zào)价值的实现和市场情(qíng)绪在未来某个(gè)时(shí)点(diǎn)的(de)周期性(xìng)回归。个(gè)股选择层面，本基金偏(piān)好投(tóu)资于(yú)具有(yǒu)良好“企业基(jī)因(yīn)”，公司治理结构(gòu)完善、管理层(céng)优秀的企业。我们认为此类企业，有更大(dà)的概(gài)率能在未来为投资者创造价值。分享企业(yè)自身增长带来(lái)的资本市场(chǎng)收益是(shì)成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主(zhǔ)投大消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如何调仓换(huàn)股(gǔ)，他又是如何看待未来市场(chǎng)，也值(zhí)得投资(zī)者关注。

　　最新披露(lù)的(de)2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不(bù)大。他(tā)在景顺长城鼎益基(jī)金(jīn)季报写道，一(yī)季(jì)度组合(hé)仓位(wèi)和行业配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下(xià)而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择(zé)时的(de)投资风格，保持(chí)合同约定(dìng)较(jiào)高仓位(wèi)运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之中。

　　从(cóng)增持力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国(guó)中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去(qù)年底持仓，美的集团新进(jìn)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国内资本市(shì)场造成较(jiào)大(dà)扰动。美国失业(yè)率水平再创新低(dī)，意味着(zhe)高利率环境大概率(lǜ)持续更长时间。气球事件导(dǎo)致中美关系再度紧(jǐn)张。国(guó)内强刺激预期(qī)落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票市场开(kāi)始偏离(lí)复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要(yào)宏观背景(jǐng)。经(jīng)济运行正(zhèng)常化(huà)需要一个过程，特别是居民(mín)和中小企业，需要时间(jiān)修复(fù)资产负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常(cháng)化，居民(mín)消费信心回(huí)升、超额(é)储蓄下(xià)降(jiàng)是(shì)必(bì)然事件，消费今年(nián)大概率超预期回升。就近期公布的(de)社融和(hé)地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈(yíng)利增速(sù)有望进入(rù)上行周(zhōu)期(qī)。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加(jiā)息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速(sù)度和幅(fú)度(dù)向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融(róng)风险更多是(shì)流动性问题(tí)，底层资产(chǎn)问(wèn)题(tí)不(bù)大，海外央行及时救(jiù)助可以避免风险蔓延(yán)。至(zhì)少现阶段(duàn)我们认为(wèi)出现金融危机(jī)的(de)风险不大。欧(ōu)美等发达国家通(tōng)胀和(hé)金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)并存，处(chù)理(lǐ)难度较大，这(zhè)也意味着全球无(wú)风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)在相对顶(dǐng)部位置，国(guó)家之家沟通对话、加(jiā)强合作的可能性(xìng)也(yě)在加大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的路上。除了继续关注整个(gè)经济体(tǐ)发展状况之外，我们(men)可以将目光更多放在微观企业层(céng)面。可以看到很多(duō)公司在过去几年始终做(zuò)正确的事，经营效率(lǜ)提(tí)升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加强大。不必总是(shì)关(guān)注宏(hóng)观数(shù)据，多看看微观企业变化可以让内心更加平静(jìng)。我们对全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资(zī)机会。期待为持(chí)有人(rén)创造良好(hǎo)收益。

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