5月23日，医药股开盘(pán)拉升，复(fù)星医药、科(kē)伦药(yào)业(yè)涨超(chāo)2％，恒瑞(ruì)医药(yào)、药(yào)明康德、智(zhì)飞(fēi)生物、沃(wò)森生物、长春高新等(děng)涨超1％。

　　医(yī)药(yào)板块今年以来持续处于低位水平，具有较(jiào)大吸引力。截至5月(yuè)23日，医(yī)药生物行(xíng)业(yè)估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值(zhí)16％，仍(réng)处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行(xíng)情逐渐(jiàn)熄火后，医药板块作为老赛道是否能(néng)有反弹行情？在(zài)后疫情时代，医药九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示板块是(shì)否(fǒu)还有新的(de)业(yè)绩(jì)驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医药(yào)行业复苏(sū)确定性很强

　　疫(yì)情在2023年第一季度(dù)的影响将会(huì)逐步消退，医药行业的基本面(miàn)正继(jì)续(xù)得到改(gǎi)善(shàn)。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除(chú)外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增速(sù)相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值(zhí)角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新药除(chú)外）存在一定的估值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由(yóu)2022一季(jì)度的28.51倍(bèi)提升至2023一季(jì)度(dù)的31.24倍(bèi)。

　　在(zài)2023年第一(yī)季度，创新(xīn)药板块的营收与去年同期相比增加了6.56％，研发总支出(chū)的增(zēng)速达到(dào)了+15.25％，研发支出占收(shōu)入(rù)的比(bǐ)例达(dá)到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整(zhěng)体(tǐ)板块市值(zhí)/净现金(jīn)已经(jīng)从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢(huī)复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经(jīng)营数据来(lái)看，除去(qù)创新(xīn)药和疫情受(shòu)益细(xì)分领域，医药板块(kuài)中具有较好成长(zhǎng)能力的低估值板块有(yǒu)原料药、医疗(liáo)设备、血制品、药店(diàn)。

　　相(xiāng)较于许多创(chuàng)新药(yào)、器械企业(yè)的产品销售前景，国内市场仍未达到预期，原因在于近(jìn)几年(nián)来，由于(yú)老龄化，国内医(yī)保支(zhī)出(chū)并未增加太多(duō)，增速(sù)中的增量大部(bù)分(fēn)都被用(yòng)于疫情相关行业。

　　这也是为什么(me)，国内的医疗行业，增(zēng)长速(sù)度并不快。首先，结构性的(de)分化是非常明显的，传(chuán)统(tǒng)药企(qǐ)必须(xū)要给创新留(liú)出空间，比如在(zài)过去的(de)三年中，港股创新药企的(de)年化营收增速高达70％。对本土医药企(qǐ)业(yè)而言(yán)，要实现高速发展，必须要双管齐下，在本(běn)土市(shì)场之外(wài)拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医药(yào)投(tóu)资的胜负(fù)手

　　目前在总(zǒng)需求复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，医药板块中有刚性(xìng)需求(qiú)的(de)新基建板块(kuài)或(huò)是最具有(yǒu)确定性(xìng)的领域(yù)之一，一定程度上或仍是今年(nián)医药投(tóu)资(zī)的(de)胜负手。

　　我国继续推(tuī)进优质医疗(liáo)资(zī)源扩九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示容(róng)下沉、区域平衡(héng)分布，医疗(liáo)新基建再获政(zhèng)策(cè)扶(fú)持。4月13日，国家卫生健康(kāng)委员(yuán)会召开(kāi)新闻(wén)发布会，重点介绍优质医(yī)疗(liáo)资源下(xià)移(yí)、区域平衡布局。县医院作为县(xiàn)级医疗(liáo)卫生服务网络(luò)的龙(lóng)头，连接着城乡卫生服务体(tǐ)系(xì)。长期以来，国家卫生健康(kāng)委(wěi)通过开展三级(jí)医院对口帮扶等方式(shì)，引(yǐn)导优(yōu)质(zhì)医疗资源(yuán)下移，不(bù)断(duàn)提高县级医院的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术、管理(lǐ)的下移，通过城(chéng)市三级医院的(de)对口支援，托(tuō)管，建立医(yī)联体，远程医疗等多种形式，满(mǎn)足县域居民(mín)的基本医疗卫生需求，为普通疾病在市县范围(wéi)内解(jiě)决奠(diàn)定(dìng)坚实(shí)的基础。

　　会(huì)议同时(shí)指出，在接下来(lái)的工作中，将继续推(tuī)进临床重点(diǎn)专科“百千万”工程(chéng)，指导各地按照(zhào)“搭(dā)平(píng)台，建(jiàn)载(zài)体，促融(róng)合”的思路，重点加强群众需求较大(dà)的心血管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻醉科(kē)、小儿科、精神病(bìng)学、病理学等专(zhuān)科建设(shè)，补齐资源短板，完成预期的建(jiàn)设任务。随着具(jù)体政策的出台，相关(guān)的基层(céng)医疗(liáo)器械市场或(huò)将(jiāng)受益(yì)。

　　可发现(xiàn)与医(yī)疗成像器材、生命信息设(shè)备和(hé)心血管耗材相关的板块将会有较大的发展空间(jiān)。其中的个股有：联影(yǐng)医(yī)疗、万东(dōng)医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策(cè)频频出台(tái)，医(yī)疗器械市场持续扩张。随着国(guó)家继续支持优(yōu)质医疗(liáo)资源扩容下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫(wèi)生资源(yuán)的分布将会得到优化，促进更多优质的医疗资源向下扩容，释放(fàng)更多中、基层医疗机构的采购需(xū)求九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示。

　　在国家“十四(sì)五”规(guī)划中提(tí)出要加强医疗卫生领域的(de)基础设施建设的(de)背景下，预计医疗(liáo)器(qì)械采购将更加宽松，这将推(tuī)动医疗器械市场(chǎng)的快速发(fā)展(zhǎn)。在政策推动下，国(guó)产品(pǐn)牌有望凭借高性价比的(de)优势加(jiā)速进(jìn)入(rù)医院，长期而言，随(suí)着多项政策支持的持(chí)续加强，国(guó)产替代将逐(zhú)步加(jiā)速，相关大型医疗器械的龙头厂商将会抓住放量(liàng)的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国内高(gāo)端医疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞医疗、联影(yǐng)医(yī)疗、澳华内镜、开立(lì)医(yī)疗、海(hǎi)泰新光。这(zhè)些企(qǐ)业具有较好(hǎo)的(de)产品性能、较好的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示