周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍(réng)在低位，多(duō)家机(jī)构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评(píng)价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的(de)证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一(yī)季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复(fù)。保险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期(qī)低(dī)基数(shù)等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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