5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元(yuán)人民(mín)币(bì)的(de)对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机(jī)构(gòu)之一，景林的(de)动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林(lín)资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模(mó)小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股市(shì)场持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别(bié)为英(yīng)伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前五大卖出标(biāo)的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量(liàng)下(酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去(qù)年(nián)二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的(de)当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为(wèi)景林(lín)资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季度还建仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出离开(kāi)，使得(dé)行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年(nián)积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河(hé)依然很深(shēn)。个(gè)别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的(de)增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠(mián)，炮(pào)轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过(guò)后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，中(zhōng)特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗(luó)列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企(qǐ)业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在压(yā)降票据等(děng)低效资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起来，必(bì)然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的(de)信号酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年(nián)已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边(biān)，本(běn)月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这(zhè)边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难处(chù)，在业绩和投(tóu)资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个(gè)人(rén)的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市(shì)场根(gēn)本就(jiù)是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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