个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进(jìn)行推(tuī)进(jìn)。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联(lián)系(xì)和与投资(zī)者的深度(dù)了(le)解(jiě)，在养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报(bào)记(jì)者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在(zài)获得(dé)更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品及渠(qú)道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中国基金报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完(wán)善产(chǎn)品池。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了(le)养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架(jià)丰富的(de)机(jī)构办(bàn)理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元的(de)产品(pǐn)货架(jià)能(néng)够带给客户更好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对(duì)自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的(de)的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合存量客户(hù)的个性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产(chǎn)品评估(gū)体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量(liàng)众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适合(hé)自己的(de)产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合(hé)自(zì)身(shēn)的养(yǎng)老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规划(huà)和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评(píng)价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评价(jià)，优选值(zhí)得(dé)信赖(lài)的(de)养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基(jī)金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰(tài)君安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从(cóng)引导客户(hù)形(xíng)成科(kē)学(xué)养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专(zhuān)业(yè)资配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提(tí)供(gōng)含账户(hù)管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老金客(kè)户拓(tuò)展的(de)重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)协同系统内(nèi)成员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单(dān)位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户时(shí)间。展业初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式(shì)展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方向之一(yī)。通过不断完(wán)善(shàn)客户服务体系，满足客户多层(céng)次(cì)金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税(shuì)优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服务，对其(qí)他客(kè)户(hù)会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财务(wù)认知；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优(yōu)势和专(zhuān)业(yè)投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合净(jìng)值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户(hù)养(yǎng)老投资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市(shì)场，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策(cè)略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的深(shēn)度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和(hé)算(suàn)法模型(xíng)，根据(jù)客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析(xī)系统的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负(fù)

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少，目(mù)前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近(jìn)七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好(hǎo)的(de)有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益(yì)特(tè)点明显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在(zài)保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以选择(zé)的(de)，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自(zì)洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目(mù)标日期(qī)型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客户可选择目(mù)标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值功能也(yě)是(shì)一(yī)个重要(yào)考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需(xū)要达到年(nián)龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定的普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站在(zài)资(zī)产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期(qī)资金(jīn)的(de)稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立(lì)销售(shòu)机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是(shì)竞(jìng)合而(ér)非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基(jī)础设施建设(shè)，能在(zài)服(fú)务时效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供(gōng)的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划(huà)业(yè)务合(hé)规(guī)性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和(hé)画像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端参(cān)与个人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在(zài)银行(xíng)端(duān)、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前序(xù)操作步(bù)骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投资者(zhě)选择的(de)产(chǎn)品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富(fù)客(kè)户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第(dì)二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金(jīn)的(de)主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一(yī)个(gè)专业活，既(jì)需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构有比较专业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，还(hái)需要结合其(qí)他商业产(chǎn)品(pǐn)等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅(chàng)、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关(guān)事(shì)项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是对接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客户(hù)选择。据(jù)各(gè)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同(tóng)时(shí)，多家(jiā)金融(róng)机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突(tū)出的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失(shī)能养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品的设(shè)计成果，应(yīng)该(gāi)更多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利(lì)用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)具(jù)有良(liáng)好增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望(wàng)能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具来解决客(kè)户(hù)对短期资(zī)金的(de)需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的(de)个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需(xū)求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足(zú)客(kè)户多样化、多(duō)层级(jí)的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的(de)企业员工和(hé)机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研(yán)究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合(hé)评(píng)价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结(jié)合(hé)机构条线(xiàn)业务(wù)规划(huà)为央(yāng)企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价(jià)系(xì)统及(jí)研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发(fā)展战略而(ér)推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何(hé)选择产品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制度正式(shì)落地(dì)，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已(yǐ)经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业(yè)部，了(le)解(jiě)个人养老金制度(dù)近(jìn)半年(nián)的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的(de)热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个(gè)人养老金账户是在基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在意的就是买个(gè)人养老金可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在(zài)日常介绍(shào)个人养老金业务的(de)过程(chéng)中确(què)实(shí)会考虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设(shè)计(jì)且收益优势(shì)不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生(shēng)活(huó)和(hé)经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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