钠电(diàn)池(chí)产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩的股价(jià)似(shì)乎(hū)已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议题莫过(guò)于跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释放钠(nà)电池项目进展的“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间还祭出(chū)“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月(yuè)时间极(jí)速腰斩。即(jí)便(biàn)是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科(kē)技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划(huà)产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科技如何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿(yì)元的投资成(chéng)本(běn)？巨头(tóu)环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口(kǒu)的产(chǎn)能又该如何消化(huà)？过往投(tóu)资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天(tiān)差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其(qí)研发进度大大落后于(yú)了锂电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突破以(yǐ)及锂价不(bù)断飙升，钠电才作(zuò)为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代(dài)钠离子(zi)电池，掀起(qǐ)钠(nà)电(diàn)风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日(rì)中天(tiān)之(zhī)际(jì)，传艺科(kē)技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过(guò)全资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子科技有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然(rán)人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技(jì)有(yǒu)限公(gōng)司（公司持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传(chuán)艺科技旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公(gōng)司迫不及待(dài)召开电话会议，向合计64名分析(xī)师和个人投(tóu)资者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠(nà)电池(chí)项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产，二(èr)期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口(kǒu)气收出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前车在前(qián)，传(chuán)艺科(kē)技开(kāi)始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目(mù)进(jìn)展，而公司股价(jià)也往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不到半年(nián)的时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价(jià)开始掉(diào)头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股价也再(zài)难掀(xiān)大风浪，反而随着时间(jiān)的(de)推移(yí)，迅(xùn)速回(huí)落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并(bìng)在《投资者(zhě)关系活动(dòng)记录表》中对(duì)外发(fā)布钠电(diàn)池业务未来(lái)规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信(xìn)息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露(lù)相关事项(xiàng)，传(chuán)艺(yì)科技及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘(mì)许小丽还遭(zāo)深交(jiāo)所通(tōng)报批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股(gǔ)价(jià)“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还(hái)是其(qí)资(zī)金有(yǒu)限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据公司定增预(yù)案(àn)，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后(hòu)，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公司此前对交易所回复函和(hé)2023年度(dù)定(dìng)增预案(àn)，公司(sī)规划的(de)10GWh钠(nà)电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装修及设备成(chéng)本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规划的(de)钠电产能远不(bù)止这公告(gào)出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹(zōu)伟民(mín)4月(yuè)16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金(jīn)优势(shì)，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新(xīn)上(shàng)钠离(lí)子(zi)电(diàn)池全供(gōng)应链项目，逐(zhú)步形(xíng)成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经(jīng)竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠电产能规(guī)划(huà)，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿元的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的(de)盈(yíng)利水平显然(rán)难(nán)以撬动(dòng)动(dòng)辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技主营输(shū)入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电子零组件，具体包(bāo)括(kuò)笔(bǐ)记(jì)本/台式(shì)机电脑键盘、触(chù)控(kòng)模(mó)组(zǔ)和(hé)鼠(shǔ)标等输(shū)入类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司(sī)经营(yíng)规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈(yíng)利并未(wèi)同(tóng)步，上(shàng)市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着(zhe)行业(yè)式微(wēi)，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润(rùn)增(zēng)长乏力(lì)可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技(jì)业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回(huí)函中(zhōng)，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用(yòng)于(yú)钠离子(zi)电池项(xiàng)目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银(yín)行(xíng)授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目(mù)时(shí)自有资(zī)金(jīn)的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企组成的(de)联合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池(chí)项目。根据最(zuì)新的调研(yán)记录，“截(jié)至目前(qián)，牵(qiān)头银行已(yǐ)审批通过，参(cān)团银行处于正(zhèng)常的(de)审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定对象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电(diàn)池制造二期(qī)项(xiàng)目(mù)，剩余(yú)6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年(nián)定(dìng)增(zēng)募投资(zī)金中的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于该项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源，钛(tài)媒(méi)体APP向公司(sī)求证，但截至发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于(yú)10亿元，整个钠(nà)电池(chí)全(quán)供应链项目计划到2024年(nián)末(mò)全部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现年(nián)销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺(yì)科技的(de)钠电项目(mù)真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实(shí)，几(jǐ)年后公(gōng)司(sī)营(yíng)收将在当前基础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来(lái)腰斩的股价显示，市场对这个故事(shì)并不再(zài)买账，除了资金(jīn)实力有(yǒu)限公(gōng)司外(wài)，核心还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池商业化元年(nián)的(de)2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者初(chū)露(lù)威胁，赛道已然(rán)开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德(dé)时代(dài)落(luò)地奇(qí)瑞车型、华(huá)语(yǔ)新能源(yuán)配套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表(biǎo)明(míng)，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前面(miàn)，率(lǜ)先在两轮电动车和低(dī)速(sù)电动车(chē)领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除了在岁(suì)末年初(chū)公(gōng)告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合作或战略(lüè)合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者问及(jí)客户(hù)情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低(dī)速电动车及电动工(gōng)具等多个领域(yù)”“公(gōng)司钠离子电池送样后客户的(de)反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良好，并(bìng)已与(yǔ)多(duō)名客(kè)户签订(dìng)了(le)销售订单”“公司(sī)已与多家知名两(liǎng)轮电动车品(pǐn)牌开(kāi)展送样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复(fù)。至于具体的(de)客户(hù)名称和订单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联(lián)新能源(yuán)事业(yè)部钠电(diàn)池(chí)分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电(diàn)池落地产(chǎn)能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠(nà)电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠电池只会小(xiǎo)批量应用(yòng)到多(duō)元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技(jì)却(què)十分自信(xìn)，其在调研记录中(zhōng)预测(cè)，预计(jì)2023年(nián)公(gōng)司实(shí)际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前(qián)锂价飙涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为“替(tì)代”而被推到台前(qián)的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌(diē)至18万(wàn)元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明(míng)高近日就(jiù)表示：“钠电池(chí)能(néng)够(gòu)起(qǐ)到对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太(tài)可能成为(wèi)主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠(nà)离子的(de)发展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它(tā)是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接(jiē)近(jìn)，目前(qián)三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池(chí)性大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企能比较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和钠电(diàn)池成(chéng)本基(jī)本相(xiāng)当(dāng)；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电(diàn)池成本已经(jīng)优于钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)20万以下时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电(diàn)池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认(rèn)为钠电池还有(yǒu)降本的(de)空间。兴(xīng)储(chǔ)世(shì)纪总裁助理刘(liú)继茂就告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完善后(hòu)，规(guī)模量(liàng)产后(hòu)钠离子(zi)电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的(de)理论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在(zài)降价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格高于15万元/吨，钠(nà)离子电(diàn)池的成本优势就依然存在，并(bìng)且(qiě)随着技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离(lí)子电池的降本空间(jiān)有望进一步打开(kāi)，该成(chéng)本临界(jiè)点(diǎn)仍有进(jìn)一(yī)步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电(diàn)产(chǎn)业规模化完(wán)成后，能和锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池的成(chéng)本(běn)拉(lā)开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本(běn)。但能(néng)量密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸锂价(jià)格在15万以上(shàng)时，成熟后的(de)钠离子电池有(yǒu)一定优(yōu)势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在(zài)动(dòng)力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科(kē)技在内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的企业都言(yán)锂价下(xià)跌无碍钠电池商(shāng)业(yè)化进程。但随着锂(lǐ)价(jià)持(chí)续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例(lì)，其在1月9日(rì)的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主(zhǔ)要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市(shì)场还(hái)担忧传(chuán)艺科技(jì)项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电(diàn)领域(yù)雄心勃勃，然(rán)而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理其(qí)过往投资履历发(fā)现(xiàn)，传艺科技(jì)在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划(huà)可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目未(wèi)用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元(yuán)募(mù)资的FPC生产项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为重庆市合(hé)川区工(gōng)业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施(shī)主体则(zé)从传(chuán)艺科技变为(wèi)全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施(shī)3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目（已投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余资(zī)金全部投(tóu)入(rù)轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项(xiàng)目的建(jiàn)设(shè)，并将后者(zhě)的(de)产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增募资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建(jiàn)设(shè)项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌(líng)波路33号(hào)改建至江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区(qū)凌(líng)波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有(yǒu)的(de)投入(rù)打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以(yǐ)及建(jiàn)成项目实际效(xiào)益与预计天差地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书，薄膜(mó)线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定期报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年(nián)产18万平(píng)方米中高(gāo)端印(yìn)制(zhì)电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达(dá)产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多时间过(guò)去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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