随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天(gōng)募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的(de)权(quán)益基(jī)金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融(róng)通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的(de)基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋(qū)势(shì)优选第(dì)二个(gè)季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与融通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达(dá)信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别(bié)为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)则(zé)是交银定(dìng)期支(zhī)付双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三(sān)依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的(de)提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他(tā)确定性较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据(jù)既定(dìng)的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基(jī)金和(hé)股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年(nián)一季度(dù)的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较(jià2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天o)差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕(rào)经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期(qī)低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的(de)科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经(jīng)济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字(zì)经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细分(fēn)领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力(lì)的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修(xiū)复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成份，对(duì)交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济(jì)各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随着节(jié)日出(chū)行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示(shì)，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能(néng)激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会(huì)不断(duàn)寻找基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的(de)关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行(xíng)业可(kě)能在(zài)下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计(jì)算机(jī)行业的(de)景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空(kōng)间。

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