在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的(de)情况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的(de)价格(gé)超出了指数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的(de)最(zuì)高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上(shàng)涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一(yī)是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年(nián)东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期过(guò)快上涨带(dài)来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不(bù)高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流(liú)入(rù)方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的(de)历(lì)史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xín选择复句例子十个，选择复句例子5个g)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金(jīn)合(hé)力(lì)最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期(qī)来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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