周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结构性(xìng)机会。不(bù)过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续(xù)受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本(běn)面(miàn)明显(xiǎn)改善的(de)个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(d正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢ān)日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台。

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