自(zì)2022年(nián)底以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出(chū)积极(jí)回暖的画风(fēng)，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金(jīn)经理也(yě)随(suí)之调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基金2023年一季(jì)报的(de)披露，将明星基金(jīn)经理们(men)近期(qī)投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金(jīn)的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一(yī)季度投资(zī)情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理对后市(shì)的基(jī)本看法。多数(shù)明星基金经理在一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍(réng)坚持了(le)自己的投(tóu)资风格和(hé)思路。

　　不少人(rén)士看好后市(shì)，如刘彦(yàn)春表示对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的(de)态度，随着公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次(cì)全(quán)新的(de)技术革命，但直(zhí)言客观上当下的(de)研(yán)究认知还(hái)不(bù)具备对(duì)相(xiāng)关标的的(de)定价(jià)能(néng)力，尤其(qí)当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的(de)投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民(mín)关注的基(jī)金经理，他是国(guó)内首位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手握巨资让(ràng)他分(fēn)量十(shí)足(zú)。

　　从基金君(jūn)整理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在今(jīn)年一季(jì)度仓位基本都维(wéi)持高仓位运作(zuò)，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票(piào)市值占(zhàn)基(jī)金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方达(dá)蓝(lán)筹精选基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理(lǐ)的(de)易方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选在一季(jì)度(dù)末的(de)仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企业三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定(dìng)水平的(de)港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的4只基金(jīn)基本维(wéi)持和去年底的差(chà)不多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较大的(de)是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该基(jī)金(jīn)持有港(gǎng)股和(hé)美股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显(xiǎn)的调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤(kūn)在(zài)易方达(dá)亚洲精(jīng)选中也(yě)写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了科技等行业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置，另外，在区域分布上(shàng)配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持(chí)有商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一(yī)季度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定(dìng)力，经常在季报中谈及，投(tóu)资者(zhě)需要时刻保持(chí)一种克制(zhì)而理性(xìng)的心理状态，不(bù)需(xū)要大量的行(xíng)动(dòng)，而是(shì)极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机会时(shí)全力出(chū)击。他一直保持着偏低(dī)换手率，一季(jì)报的(de)重(zhòng)仓股也基(jī)本保持稳定，只(zhǐ)是在结(jié)构上进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹精选一季(jì)度末持仓(cāng)上看(kàn)，前十(shí)大重仓股变化不(bù)大(dà)，贵(guì)州茅台(tái)再次成为该基金(jīn)的第一大重(zhòng)仓股，泸州老(lǎo)窖、腾(téng)讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在(zài)去年末，该基金前(qián)三大(dà)重仓股依次是(shì)腾(téng)讯控(kòng)股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在(zài)季报中写道，一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港(gǎng)股市场的大(dà)反弹，张坤明显(xiǎn)进行了(le)调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国(guó)海洋(yáng)石油。其中，相较去(qù)年底(dǐ)，中国海洋石(shí)油新进前十(shí)大重仓股之列，而药(yào)明生物退(tuì)出前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　目(mù)前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方(fāng)达优质企业(yè)三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金(jīn)的头(tóu)号重(zhòng)仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一(yī)季度(dù)末腾讯(xùn)控股(gǔ)仍是易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的第一(yī)大重仓股，但(dàn)相较去年底(dǐ)已经(jīng)进行了减持，同(tóng)样减持的还有港(gǎng)交所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而美团新进(jìn)其前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度规模小幅提(tí)升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业内首位主(zhǔ)动权益基金管理规(guī)模超(chāo)过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市场震荡(dàng)，所(suǒ)管理(lǐ)规模所缩水。一季(jì)度(dù)末他所(suǒ)管理规模基(jī)本和去(qù)年底(dǐ)持平，整体(tǐ)规模逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤管理(lǐ)的4只基金合计(jì)总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，一季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选股票的(de)规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹精选在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择(zé)一条可积累(lèi)的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰(xī)写(xiě)道自己的(de)投资(zī)思(sī)路，这一次也不(bù)例外(wài)，值得(dé)投(tóu)资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以用很长一段时间来(lái)充分观察公司的发(fā)展，等到(dào)它们用事(shì)实证明自己的成功(gōng)和巨(jù)大的(de)成长潜力之后，再买(mǎi)入也(yě)不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势之(zhī)一在于可(kě)积累性。具体来说，积累(lèi)体现在对基本面分(fēn)析方(fāng)法(fǎ)的理(lǐ)解和(hé)对具体行业(yè)和企(qǐ)业(yè)的(de)洞察，所有这些都使投资者未来更可能做出对具体投资标(biāo)的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积(jī)累的重(zhòng)要性(xìng)可能并不显著。但(dàn)如果将投资(zī)sand可数吗还是不可数，thousand可数吗贯(guàn)穿一生，并将长期复合回报作为(wèi)终级目(mù)标，可积(jī)累性就是这(zhè)一目标(biāo)的最(zuì)重要(yào)保障，选择一条可积累的(de) “很长的坡(pō)”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的(de)。我们会参考全球产业升级(jí)的经验(yàn)，持续做(zuò)深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望(wàng)能(néng)正确评估企业的竞(jìng)争力并跨行业选(xuǎn)出好的(de)公(gōng)司。识别出好公司是如此重(zhòng)要(yào)，因(yīn)为好公司不(bù)是(shì)好股票的唯一(yī)情(qíng)形就是估值过高，在(zài)其(qí)他情形下，好公(gōng)司都会(huì)给(gěi)投(tóu)资者带(dài)来长期可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业(yè)的定期报告并对财务(wù)数(shù)据进行系统整理(lǐ)和分(fēn)析，是(shì)理解企业基本面的核心手段之(zhī)一(yī)。在定期报告中(zhōng)，企业(yè)的所(suǒ)有经营活动都会反(fǎn)映在(zài)财(cái)务数据(jù)中，定量的数据可以用来(lái)检验并修(xiū)正调研中(zhōng)对企业形成的定性感(gǎn)知。如果能对一家公(gōng)司过去和当前的财务(wù)状况了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切(qiè)。如(rú)果你对一家公司感兴趣，那就看看它(tā)的年报，你就(jiù)会(huì)超过(guò)华尔(ěr)街98％的(de)人。如果你阅读了年报中的附注，你就会超过华(huá)尔(ěr)街的(de)所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公(gōng)司都(dōu)经历(lì)过(guò)短期的经营业绩和股价的震荡，经(jīng)历过市(shì)场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往(wǎng)往没有变化，通过深入(rù)的研究并抓(zhuā)住(zhù)这些关(guān)键的因素(sù)，是能够(gòu)一(yī)路坚持下来的重要因素，也(yě)通常意味着长期(qī)可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为(wèi)一人包(bāo)揽(lǎn)前三(sān)的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格菘管(guǎn)理的广发(fā)双擎升级为例，一季(jì)度末(mò)该基金保持较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末的(de)94.14％略(lüè)有下滑(huá)，但基(jī)本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季度持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度调整。数(shù)据显示，广发双擎升级一(yī)季度末前五大重(zhòng)仓股分别为(wèi)晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这(zhè)些(xiē)重仓股均出现在该(gāi)基(jī)金去年(nián)四(sì)季(jì)度末的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的行业为新科技技术演绎(yì)预(yù)测中的相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏(fú)、新能源、汽车等(děng)为代表的(de)高端制造业资产经历(lì)了下跌。在海(hǎi)外金融风险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际(jì)关系不确定的情况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较(jiào)热(rè)烈的应用(yòng)展望(wàng)，资金分流可能(néng)是(shì)高端制造业相对表(biǎo)现不理(lǐ)想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链(liàn)布局。从(cóng)重(zhòng)仓持(chí)股(gǔ)来(lái)看，该基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的(de)重仓股变化不大，仅晶科(kē)能源(yuán)新进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪(dí)退出了前十(shí)大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态(tài)度，随着公司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的(de)匹(pǐ)配度。对本基金重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股(gǔ)市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前市场的(de)参(cān)与资金(jīn)方呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期的时间(jiān)维度预期也呈现分化，因此(cǐ)短期内市(shì)场在主题逻辑(jí)的演(yǎn)绎幅度(dù)、转换(huàn)速度都会(huì)可(kě)预(yù)见地加大。这对于投资人而言，在(zài)新信(xìn)息的(de)处(chù)理(lǐ)上提高了难度，短期内(nèi)基(jī)本面估值匹配(pèi)的(de)压力也会比较大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较(jiào)为(wèi)知名的均衡性投(tóu)资(zī)选手，陈皓一季度如何(hé)调(diào)整投资组合(hé)，如何(hé)展(zhǎn)望未来市场投(tóu)资(zī)机会，也非(fēi)常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新经济(jì)基金中回顾(gù)一季度市(shì)场(chǎng)行情(qíng)时表示，一(yī)季(jì)度中国(guó)经济整体温和复(fù)苏(sū)，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心(xīn)恢复(fù)会有(yǒu)一个过程，因此短(duǎn)期持(chí)续(xù)加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍(réng)有一定差距。海(hǎi)外则维持滞(zhì)涨格局(jú)，尽管3月以硅(guī)谷银(yín)行为代表的欧美(měi) 金融风波暂时平息，但也让(ràng)投(tóu)资者(zhě)担心这是否(fǒu)只是(shì)当(dāng)下复(fù)杂(zá)环境下各(gè)种(zhǒng)危机(jī)的冰山一(yī)角。尤其(qí)4月(yuè)初(chū)欧(ōu)佩克(kè)+的减产行为(wèi)进(jìn)一步增强了未来通(tōng)胀的韧性，也让美联储在货币政策(cè)调(diào)整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济(jì)基(jī)本(běn)面遇到无处(chù)安放的(de)流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部(bù)分国(guó)企相关板块获得了(le)边(biān)际资(zī)金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市场结(jié)构(gòu)的分化。受益两大(dà)主题的TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石油(yóu)石化(huà)等板块(kuài)表现(xiàn)突出(chū)，而新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季(jì)度投(tóu)资操作时，陈(chén)皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本(běn)基(jī)金(jīn)一季度操作不(bù)多，主(zhǔ)要包括行业上(shàng)用医药替代了(le)部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增(zēng)持(chí)了(le)一些由于(yú)短期基(jī)本面一(yī)般或者(zhě)机构调仓(cāng)导(dǎo)致股价下跌，但长期(qī)市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股(gǔ)变化上看，此前连(lián)续3个(gè)季度位列前五大重仓股之(zhī)一的(de)五(wǔ)粮液，在今(jīn)年一季度(dù)退(tuì)出该基(jī)金前十大重仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作(zuò)为一(yī)季度(dù)唯一一只仍(réng)保留在前(qián)十大重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减(jiǎn)持(chí)，对(duì)比(bǐ)上一个季度，陈(chén)皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅(máo)台(tái)，环比减持幅度(dù)接近30％，sand可数吗还是不可数，thousand可数吗贵(guì)州茅(máo)台(tái)也从上一季度的第二大重仓股退(tuì)居(jū)第四大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季(jì)度(dù)新进前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代(dài)也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报(bào)也用相当大的篇幅(fú)谈了他(tā)对一季度热门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他称，对(duì)于(yú)火热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也(yě)进行了积极的研究，方向上非常(cháng)认(rèn)同其(qí)很(hěn)可能是(shì)一次全新(xīn)的(de)技术革命，将极大提(tí)升(shēng)全(quán)社会(huì)的生产(chǎn)效率，但客(kè)观(guān)上(shàng)我们当下的研究认(rèn)知(zhī)还不具备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速上涨后，也(yě)不(bù)太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格(gé)买入预期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择(zé)暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公司进行跟踪(zōng)、研究以(yǐ)及(jí)再(zài)定价，等待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报中还分(fēn)享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过深入研(yán)究获得(dé)超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获得(dé)内啡肽。投资和(hé)人生一(yī)样，每天都可以做选择(zé)，但终其一生(shēng)最重要的其实也就是那三、五次，我们(men)平(píng)时的(de)不断学习(xí)、反思(sī)、进(jìn)化(huà)，努力追寻的(de)正是在每一(yī)次关键选择时(shí)将胜(shèng)率(lǜ)再提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重(zhòng)启了与世界的(de)链接，中国(guó)在(zài)中东、南美(měi)等新兴市场获得(dé)了更多实质性认(rèn)同的声(shēng)音和举动；国(guó)内主(zhǔ)要城(chéng)市的一二手(shǒu)房销售持续恢复，部分行(xíng)业已经进入(rù)库(kù)存(cún)周期的尾段，我们可能(néng)真(zhēn)的(de)只(zhǐ)需要一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将经(jīng)济带(dài)入正循环。一如当(dāng)下(xià)的证券(quàn)市场，我们也衷心(xīn)的希望其能够(gòu)早日(rì)摆脱存量博弈的困难(nán)模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力于在优质(zhì)股票(piào)里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少(shǎo)醒一季度持仓基本保持(chí)稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能源(yuán)等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上看，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮液依(yī)旧位居富国天惠基金前三(sān)大重仓(cāng)股，金域医学新进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医(yī)学首次进入富国(guó)天惠前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　公开资(zī)料显示，金域医学是一(yī)家以第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断业(yè)务为核心的(de)高科技服(fú)务企业(yè)，通过不断(duàn)积累的“大平(píng)台(tái)、大网(wǎng)络、大(dà)服(fú)务、大样本(běn)和大数据”等资源优势，为(wèi)全国(guó)各级医疗机构提供领先的医学诊断(duàn)信息(xī)整合服务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础(chǔ)化工(gōng)板块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前十(shí)大重仓股，受益于生命科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度(dù)退出富国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季(jì)报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满(mǎn)各(gè)种艰难挑战的(de)2022年后(hòu)，一(yī)季(jì)度实体(tǐ)经济进入(rù)了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标(biāo)在3月份有(yǒu)了明显改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年实施(shī)的一些收(shōu)缩性行业(yè)监管政策放松管制的迹(jì)象确认。投资者的(de)风险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈(chéng)现的复(fù)苏力(lì)度还(hái)不是很强，但我们应该(gāi)看到是积极的因素正(zhèng)在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)持续的进程中。更要sand可数吗还是不可数，thousand可数吗重视的是市场的整体估(gū)值依然(rán)处于长周期中很有吸(xī)引力的位置(zhì)，当(dāng)下权(quán)益市场处(chù)在较(jiào)好的风险(xiǎn)收益(yì)区(qū)间。

　　他(tā)表示，放在更长的时间(jiān)维度(dù)，我们相信现在所(suǒ)面临(lín)的重(zhòng)重(zhòng)困难终将找到解决(jué)的出(chū)路。投资(zī)者当前(qián)选择承受市场(chǎng)波动对(duì)应的(de)预(yù)期回报水(shuǐ)平的是相当合适的(de)。未来我(wǒ)们(men)依然(rán)会致(zhì)力于在优质股票(piào)里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时反复(fù)强调，我们并不具备精(jīng)确预(yù)测市场(chǎng)短(duǎn)期趋(qū)势的可靠能力，而把精力集中(zhōng)在(zài)耐心收集(jí)具有(yǒu)远(yuǎn)大(dà)前景的优秀(xiù)公司，等待公司自(zì)身创造(zào)价(jià)值(zhí)的实现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的周期性(xìng)回归。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本基(jī)金偏好投资于具有良好“企业(yè)基因(yīn)”，公(gōng)司(sī)治(zhì)理结构完善、管理(lǐ)层优秀(xiù)的企业。我们(men)认为此类企业，有(yǒu)更大(dà)的概(gài)率能在未来(lái)为投(tóu)资者创造价值(zhí)。分享企业自(zì)身增长带来(lái)的资(zī)本市场收益(yì)是成长型基(jī)金获取(qǔ)回(huí)报的最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业(yè)内知名的主(zhǔ)投大消费板块(kuài)的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春(chūn)一季度(dù)如何(hé)调(diào)仓换股(gǔ)，他又是(shì)如何看(kàn)待(dài)未来市(shì)场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显示(shì)，刘(liú)彦(yàn)春整体持仓的仓位(wèi)和行业板块变化不大(dà)。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓(cāng)位(wèi)和行业配置没有(yǒu)大的变(biàn)化，仍然坚持自下(xià)而上精选个股而非(fēi)择时(shí)的投(tóu)资风(fēng)格，保持合(hé)同约定较(jiào)高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报(bào)来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继(jì)续在(zài)其前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春(chūn)对中(zhōng)国(guó)中免加(jiā)仓力度(dù)最大，一季(jì)度环比？增持(chí)9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓，美(měi)的集团新进前十大重仓股之列，而晨(chén)光股份退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济(jì)温和复苏。海外通胀预(yù)期变化(huà)对国内资(zī)本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率(lǜ)水平再创新(xīn)低，意味着高利率环境大概(gài)率持续更长时间。气球事件(jiàn)导(dǎo)致(zhì)中(zhōng)美关系再度(dù)紧张。国(guó)内强刺激(jī)预期落(luò)空(kōng)，叠加海(hǎi)外风险事(shì)件，股票市场开始偏离(lí)复苏主线，博(bó)弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后(hòu)通(tōng)胀下行仍将是今(jīn)年主要宏观(guān)背景。经(jīng)济运行正常化需要一个过程，特别是居(jū)民和中小企(qǐ)业(yè)，需要时(shí)间修复资(zī)产负债(zhài)表、修复信心(xīn)。随着经济逐(zhú)步正常(cháng)化，居民消(xiāo)费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然(rán)事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公布的社(shè)融和(hé)地(dì)产数据(jù)分析(xī)，二季度A股(gǔ)盈利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷(léi)反(fǎn)映出加息过快带来的金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效(xiào)应，联储紧(jǐn)缩速(sù)度和(hé)幅度向下(xià)修正。紧(jǐn)缩带(dài)来的金融风(fēng)险更多是流动性(xìng)问题，底层资(zī)产问题不(bù)大，海外央行及时救助可以避免风(fēng)险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为出现金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发(fā)达国(guó)家通胀和金融风险并存(cún)，处理难度较大，这(zhè)也意味着全球(qiú)无风险收(shōu)益率在相对顶部位(wèi)置，国(guó)家之家沟通对话、加强合(hé)作的可能性也在加(jiā)大(dà)。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的路上。除了继(jì)续关注整个经济体发展状(zhuàng)况之外，我们可以将目光更多放在微观企业层(céng)面(miàn)。可以(yǐ)看到很多公司在过去几年始终做(zuò)正确(què)的事，经(jīng)营效率提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关(guān)注(zhù)宏观数据，多(duō)看看微观企业变(biàn)化可以(yǐ)让内心(xīn)更加平静。我们对全年股票(piào)市场(chǎng)有信心(xīn)，未(wèi)来(lái)将继续保持(chí)合同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期(qī)行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会(huì)。期待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 sand可数吗还是不可数，thousand可数吗