用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度实(shí)现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归(塑料是不是绝缘体guī)母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在(zài)20塑料是不是绝缘体19年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发(fā)布(bù)的(de)2021年业(yè)绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持(chí)数(shù)量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件(jiàn)服务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完(wán)全基于互(hù)联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到(dào)逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二(èr)个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新(xīn)的(de)发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服(fú)务(wù)转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继(jì)续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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