本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔(tù)年收益(yì)消耗(hào)殆(dài)尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更多是(shì)受中概(gài)股(gǔ)拖累，后(hòu)市下(xià)跌空(kōng)士官生是什么意思，大学士官生是什么间不大。

　　中(zhōng)概股下跌(diē)拖累A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年(nián)股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了(le)”之(zhī)叹。其实，4月下旬(xún)行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风险输入。作(zuò)为(wèi)同股同权的两(liǎng)地(dì)上市指数(shù)，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港(gǎng)中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个月(yuè)表现为全(quán)球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克(kè)中国金龙(lóng)指数(shù)周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是(shì)美(měi)联(lián)储加息(xī)在即(jí)，市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国际资金(jīn)从(cóng)新兴(xīng)市场(chǎng)撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评级从高配下调(diào)为中性。从(cóng)宏(hóng)观面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和(hé)能(néng)源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧(yōu)未(wèi)减，加息势在必行。英为财情的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率观测器最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经(jīng)季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是(shì)连续第四个月收(shōu)缩。美联(lián)储加(jiā)息(xī)导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应(yīng)加剧，在全球金融(róng)市(shì)场催生戴维(wéi)斯双(shuāng)杀(shā)现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又一(yī)张骨牌(pái)崩塌！第一共(gòng)和(hé)银行股价周三(sān)盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其(qí)实(shí)际存(cún)款(kuǎn)较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行部分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市场(chǎng)风(fēng)格(gé)转换。但(dàn)二者(zhě)市净(jìng)率远高于行业均值，难(nán)以赋予中特(tè)估(gū)概念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨(z士官生是什么意思，大学士官生是什么hǎng)11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线已是五连(lián)阳(yáng)。其(qí)市盈率和市净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪(hù)深(shēn)京三市A股(gǔ)的市盈(yíng)率和市净率(lǜ)中位数(shù)分别(bié)为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估值回归(guī)市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外汇局(jú)日(rì)前表示：“无(wú)论从(cóng)市盈率(lǜ)还是市净率等(děng)指标看，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无疑(yí)是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值(zhí)取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概(gài)念让其成(chéng)为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月(yuè)”之说(shuō)，源自井喷(pēn)式(shì)牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年(nián)份分别为18次和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年(nián)份有11次。自(zì)2008年(nián)至去(qù)年的15年(nián)里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年(nián)同步飘红4次(cì)，5月(yuè)份(fèn)这个风向标已不太(tài)灵光(guāng)。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月(yuè)行情(qíng)能否再(zài)现？关键(jiàn)在要(yào)看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互(hù)联(lián)网指数能(néng)否维持强势行情(qíng)。二是作为A股第二大行业指数，电气(qì)设(shè)备板块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历(lì)史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时(shí)代(dài)首季盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两(liǎng)市(shì)单日(rì)成交始终维持在万亿(yì)元(yuán)之(zhī)上，市场人气并(bìng)未(wèi)退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理格(gé)局，后(hòu)市即使(shǐ)考验3200点附近的半(bàn)年线和年线(xiàn)关口，下跌空间(jiān)亦(yì)不大。

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