华尔街真是(shì)风云诡谲(jué)。

　　曾(céng)发百页报告做空印度首富阿(ā)达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的美(měi)国新兴做空机构兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次(cì)矛头对准的是“华尔(ěr)街之狼”、著名亿万富翁(wēng)投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东(dōng)时间5月2日周二(èr)收盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来最大(dà)单日跌幅，市值(zhí)蒸发(fā)40多亿美元。

　　而(ér)伊坎个人(rén)身价，也一(yī)夜蒸发29亿(yì)美元(yuán)（约200亿人民(mín)币）。根据福布斯榜单显示，截(jié)至收稿，伊(yī)坎(kǎn)个人身价(jià)为147亿(yì)美(měi)元，排名(míng)世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研(yán)究：

　　伊(yī)坎(kǎn)企(qǐ)业经济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡研究在(zài)报告(gào)中(zhōng)指出(chū)，伊(yī)坎企(qǐ)业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗(piàn)局” 的经济结构。

　　兴登堡研(yán)究表示(shì)，IEP利用(yòng)来自新投(tóu)资者的资(zī)金向(xiàng)老投资者支付(fù)股息。报(bào)告(gào)指出，简而言之，伊坎一直在使(shǐ)用(yòng)从新(xīn)投资者(zhě)那(nà)里获得的资(zī)金(jīn)向老投资者支付(fù)股息。“这种类似庞(páng)氏骗局的经济结构只(zhǐ)有在新资金愿意冒着(zhe)成(chéng)为最(zuì)后一批'持有资(zī)金的风险的情(qíng)况下才是可持续的(de)”，报告说道(dào)。

　　兴登堡(bǎo)研究还(hái)在(zài)报(bào)告中称，IEP的56亿美元年终净资(zī)产(chǎn)价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登(dēng)堡(bǎo)研究在报告中表示，IEP的股票(piào)被高估了75％以上，“IEP的交易价(jià)格比上次报告的资产净值高出218％，远远高于所有可比(bǐ)公司。”

　　报告(gào)指出(chū)，另(lìng)一方(fāng)面，伊坎企业的同行，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比(bǐ)尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交易(yì)价格均低(dī)于各自的资(zī)产净值(zhí)。资产净值是衡量基金业绩的(de)关键指标，衡(héng)量基(jī)金所持证券的市(shì)场价值(zhí)。

　　兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)认为，推动(dòng)IEP股票泡(pào)沫的是其(qí)15.8％的股息收(shōu)益率，这是迄今为(wèi)止美国大型(xíng)股公(gōng)司(sī)中(zhōng)最高(gāo)的。兴登堡指责伊坎以股票而不是现金的形式发放股(gǔ)息，并让伊坎(kǎn)企(qǐ)业(yè)出售新(xīn)股a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数，以满足股东的支出，从(cóng)而抬高了股息收益(yì)率(lǜ)。

　　兴(xīng)登堡的报告(gào)还举(jǔ)例称，IEP在2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的(de)价值定为3.81亿美元(yuán)，但一个(gè)月后(hòu)，该部门的一家重要子(zi)公(gōng)司(sī)申(shēn)请破产。

　　兴登堡(bǎo)还指责唯一一(yī)家跟踪伊坎(kǎn)企业(yè)的大型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊(yī)坎之(zhī)间(jiān)的关系(xì)密切。报告称，杰富瑞在(zài)其(qí)研(yán)究(jiū)中假设，即使在最坏的情况下，伊坎的(de)股(gǔ)息也将(jiāng)永久支付，同时(shí)还从安排IEP股票发(fā)售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的(de)报(bào)告“自以为是”

　　这份做空报告对伊坎(kǎn)来说是(shì)一个(gè)重大挑战。他也在(zài)报告(gào)刊登的几小时后发声反击。

　　伊坎在一份声(shēng)明中表示，兴登堡“自以为(wèi)是(shì)”的报告旨在(zài)以牺牲(shēng)IEP长期股(gǔ)东的利(lì)益(yì)为代价获取利润。伊坎表示(shì)：“我们坚持公开披露的(de)信息，我们(men)相信(xìn)，从(cóng)长(zhǎng)期来看，IEP的业绩(jì)将会(huì)像以(yǐ)往一(yī)样不言自明。”

　　伊坎表示，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)相信(xìn)激(jī)进主(zhǔ)义是(shì)最(zuì)好的投资(zī)范(fàn)例。“我过(guò)去25年的激进主义投资(zī)已经很(hěn)好(hǎo)地证(zhèng)明了(le)这一点(diǎn)。我(wǒ)们定期将我们的维(wéi)权原则(zé)付(fù)诸于(yú)我们的(de)多数控股公司(sī)以及(jí)我们投资部门持有的少数股权，目前(qián)在14个上市公司董事会中都有代表。此外，我们坚信(xìn)通过(guò)对冲头寸来降(jiàng)低风险，尤其(qí)是在我们(men)今天所处(chù)的市场中。”

　　伊坎的公司(sī)持有他在能源(yuán)、汽车、食品包(bāo)装、房(fáng)地(dì)产和(hé)其他行业的各种投资。他是IEP的控股股东，持有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的(de)说法(fǎ) “不会阻止IEP履行其对(duì)IEP的单位持(chí)有人和(hé)员工的承诺”。

　　此外(wài)，股东权益机构也坐不住了！股东(dōng)权益律(lǜ)所Johnson Fistel发(fā)表(biǎo)敦促(cù)亏损的投(tóu)资(zī)者就(jiù)兴登堡研究做空(kōng)报(bào)告a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数伸出(chū)援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度(dù)首(shǒu)富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴登(dēng)堡研究的(de)做空(kōng)实例，最出名的莫过于今年2月(yuè)做空印度首(shǒu)富的阿达尼(ní)集团了。兴(xīng)登堡研究百页的做空报告使(shǐ)得(dé)前(qián)“亚洲首富”高塔姆·阿达尼跌(diē)下神坛(tán)，引(yǐn)发了外资纷纷(fēn)从印度(dù)股市撤(chè)离(lí)，更(gèng)让(ràng)印度总理莫迪(dí)受到(dào)反对派质疑(yí)。

　　根据当(dāng)时美国全国公共广播(bō)电台称，截至2023年2月(yuè)6日，阿达尼集团市值在短短(duǎn)10日内蒸(zhēng)发逾1000亿美元(yuán)，集团的债券价(jià)格跌至垃圾债(zhài)水(shuǐ)平。阿达尼的(de)个人净资产也缩水近500 亿美(měi)元。

　　那么(me)，兴登堡研究究竟什么来头？公开资(zī)料(liào)显示，兴登堡研究公司成立于2017年，总(zǒng)部位于(yú)纽约市。据兴登堡研究官网介绍，公司的主要业(yè)务包括(kuò)披露企业的会计(jì)造假、管理(lǐ)问题、未公开关联交易、财报违(wéi)规等。媒体(tǐ)统(tǒng)计(jì)显示，从(cóng)2020年(nián)至今(jīn)，兴登堡研究公司共对30家公司发(fā)过难。他们雇佣(yōng)金融分析师、会计(jì)师和记(jì)者，来进行调查。

　　兴登(dēng)堡研究的创始？为内(nèi)特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安德森来自中产(chǎn)家庭，曾在康涅(niè)狄格大学学习商科(kē)。 据其(qí)Linkedin资料，大学期间(jiān)，他加入了以色列的救护(hù)车急救部(bù)门，是拥有以色(sè)列(liè)证书(shū)的救护人员(yuán)。

　　公(gōng)司官网显示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年在新泽(zé)西上空(kōng)不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我(wǒ)们将(jiāng)兴登堡(bǎo)视为完全可以避免的(de)人为灾难(nán)的缩影(yǐng)，”该公司的网站上写道。

　　除了此次的IEP以及阿达(dá)尼集团，兴登(dēng)堡研究(jiū)也曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究？份(fèn)69页(yè)的(de)做空(kōng)报告，让市(shì)值(zhí)一度达到340亿美元的(de)“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国司法(fǎ)部和证券(quàn)监管(guǎn)机构(gòu)随(suí)后跟进调查，Nikola的创始人最终被(bèi)判欺诈罪成立。

　　2021年(nián)3月，兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)指控电动(dòng)汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方面误导投资者。该公司的市值一度超过50亿美元，如今已(yǐ)缩水至不到(dào)2.6亿美元，其股票在兴登堡研究做空(kōng)报告公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介入马斯(sī)克对推(tuī)特的(de)收(shōu)购案(àn)。在兴登(dēng)堡研究宣(xuān)布做空推(tuī)特后(hòu)，推(tuī)特的股价从49.80美元(yuán)跌至37.39美(měi)元，随后安德森宣(xuān)布关(guān)闭做空仓位。去年7月中(zhōng)旬，当推特(tè)的股价位于(yú)低点附(fù)近时，兴登堡研究(jiū)宣布转为做(zuò)空推(tuī)特，推特(tè)股价随即大涨(zhǎng)约(yuē)8％。

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