“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降(jiàng)。一(yī)方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一(yī)带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分(fēn)源于去(qù)年(nián)低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大(dà)的(de)10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下(xià)的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点(diǎn)存在较大的(de)不确定性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可(kě)能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国(guó)出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么新兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性(xìng)超预期(qī)，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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