周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金(jīn)净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大(dà)金融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求叠加(jiā)经济(jì)数据(jù)不及(jí)预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特(tè)估(g2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才ū)”投(tóu)资的部(bù)分(fēn)底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国(guó)央企的严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位，由于(yú)情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基(jī)本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流(liú)入(rù)资金超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需(xū)求(qiú)增长。受上年(nián)同期(qī)低基(jī)数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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