金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合(hé)法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩(zhì)序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民(mín)银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易中功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资(zī)者功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为(wèi)交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送(sòng)交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员资(zī)格(gé)或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于(yú)当(dāng)日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关(guān)系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币(bì)基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人民(mín)银行(xíng)规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立(lì)于(yú)每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银(yín)行办理(lǐ)人(rén)民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国(guó)际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交易和(hé)资源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的(de)名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和(hé)相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以根(gēn)据(jù)需要向基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

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