随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度(dù)持(chí)有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配(pèi)置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位(wèi)。在(z假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字ài)此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基(jī)金(jīn)在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科(kē)瑞，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继(jì)续假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓(cāng)位(wèi)略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易(yì)等(děng)投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低(dī)估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一(yī)季度(dù)股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了(le)小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金(jīn)管理为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的(de)配置比例(lì)。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在(zài)不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态(tài)，结构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市(shì)，随(suí)着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的(de)度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出(chū)行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在(zài)超预期机(jī)会(huì)。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产的(de)估值处(chù)均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其(qí)关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较而(ér)言，医药(yào)板块(kuài)的估(gū)值性价比更(gèng)高(gāo)。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环(huán)节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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