“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大(dà)增幅(fú)。5月(yuè)失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布(bù)后，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预(yù)计未来两(liǎng)次(cì)会议(yì)期间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两个月(yuè)低(dī)谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平(píng)全周跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油均(jūn)三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美(měi)元(yuán)和美(měi)债收(shōu)益率反弹的(de)打击下持续下行(xíng)，创两周多来(lái)最差单铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人(rén)数减少，私(sī)人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个(gè)月就业人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持(chí)续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边(biān)际降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行(xíng)业裁员人数(shù)的(de)增加，失业(yè)率预计会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落(luò)至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态(tài)可(kě)以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计美元指数(shù)在105附(fù)近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问(wèn)题落(luò)地，美(měi)债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一(yī)步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议上决定(dìng)进(jìn)一步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员(yuán)国之间(jiān)相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的(de)下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不(bù)可能减产，布伦特(tè)油价可能(néng)会(huì)在年(nián)底前自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和(hé)分(fēn)析(xī)公司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎(hū)支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为(wèi)，进一(yī)步减产的(de)可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而(ér)是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之前(qián)需要更多安全保障，乌(wū)克兰(lán)需(xū)要把这些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正获得安(ān)全(quán)保证，有资格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北(běi)约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他(tā)一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员国(guó)，而只是希望为乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出(chū)现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月(yuè)会(huì)议或暂(zàn)停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月(yuè)行情来(lái)看，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统(tǒng)监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储(chǔ)10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季(jì)交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到(dào)一个事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实(shí)是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全(quán)年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求(qiú)几无影(yǐng)响。但(dàn)是如(rú)果收储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其(qí)实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断(duàn)影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格(gé)有可(kě)能(néng)会更上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整(zhěng)个事件的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区(qū)全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节(jié)性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也(yě)全面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常(cháng)，产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预计(jì)雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加(jiā)。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的(de)因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发(fā)行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高级(jí)分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外(wài)贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性(xìng)尚可。而内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负现象(xiàng)，全(quán)钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来(lái)国内轮(lún)胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是(shì)其(qí)实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶(j铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处iāo)价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会(huì)少(shǎo)，包(bāo)括(kuò)今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半(bàn)年来(lái)看，外(wài)需(xū)受(shòu)海(hǎi)外(wài)经(jīng)济衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌(yǒng)入(rù)国内，对国(guó)内现货端构成压(yā)力。内(nèi)需方(fāng)面(miàn)，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交(jiāo)易(yì)预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对(duì)低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续(xù)还需继续关注天气(qì)端是(shì)否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的(de)阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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