4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的(de)接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duā广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区n)利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了(le)市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业的(de)开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改变(bià广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区n)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随(suí)之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对(duì)棉花(huā)正常(cháng)出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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