周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟)市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了(le)资金(jīn)的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调(diào)带动大(dà)盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估(g15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟ū)值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出(chū)净(jìng)流出(chū)资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟可(kě)能会受到(dào)获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二(èr)季度电(diàn)力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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