财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰，也(yě)开(kāi)始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大(dà)行(xíng)其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等(děng)死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个(gè)缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型(xíng)以及相关人(rén)工智能的产业趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情(qíng)景下(xià)，计算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电子(zi)行(xíng)业受到(dào)各(gè)方(fāng)资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发(fā)基金成长团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远(yuǎn)成长价(jià)值混(hùn)合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德(dé)时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期(qī)的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是(shì)基金经(jīng)理个人(rén)还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的(de)突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我们(men)预计5月(yuè)之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私(sī)募(mù)大佬董承(chéng)非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科(kē)原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到(dào)“今年(nián)大概率(lǜ)还是(shì)一(yī)个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技(jì)股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的(de)机(jī)会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数(shù)的投(tóu)资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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