编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位(wèi)顺势(shì)而(ér)为变化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的(de)产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时(shí)用中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价(jià)比(bǐ)更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持(chí)续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在(zài)公(gōng)募基(jī)金组合(hé)配置中的(de)压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学(xué)去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么(jié)至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发布(bù)的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优选中还(hái)出(chū)现(xiàn)了一(yī)只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的年初至今表现一(yī)般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还(hái)具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他的(de)业(yè)绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰(qià)好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特(tè)，最新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍(bào)无可(kě)，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值增长率全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一(yī)季(jì)的第三(sān)重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了(le)其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情(qíng)，需要(yào)对其可(kě)持续(xù)性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新(xīn)进的(de)公司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入(rù)的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了30％，特(tè)别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华(huá)股(gǔ)份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力(lì)捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文(wén)在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未(wèi)来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代(dài)了四季(jì)度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉和(hé)医疗(liáo)器械行人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么业(yè)的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发(fā)受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来(lái)看，在(zài)上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季度(dù)头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造(zào)是(shì)仅次(cì)于房(fáng)地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机(jī)械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造(zào)板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同的(de)一点是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山(shān)精密(mì)、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重(zhòng)仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的(de)复苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个周期(qī)的因素(sù)。”而(ér)种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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