关注(zhù)市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德表(biǎo)示，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步提高利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采(cǎi)取的(de)激进政(zhèng)策遏制了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通“北向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地区的境外投资(zī)者经由香港(gǎng)与内地(dì)基础设施机构(gòu)之间在(zài)交易(yì)、清算(suàn)、结算(suàn)等方(fāng)面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为(wèi)利(lì)率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易(yì)及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的(de)境内投(tóu)资(zī)者需与(yǔ)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心签(qiān)署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互(hù)换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)境(jìng)外投资者为(wèi)符合人民银行要(yào)求并(bìng)完(wán)成内地(dì)银行(xíng)间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情(qíng)况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现(xiàn)“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发(fā)布(bù)公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情(qíng)况(kuàng)的公告。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上交所网站(zhàn)发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个(gè)交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易(yì)规则(zé)》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该(gāi)事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐(fá)。在外(wài)围利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压(yā)力(lì)涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示(shì)，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假期(qī)前三天日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意(yì)味着(zhe)油(yóu)脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍(biàn)存在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要力(lì)量。另一(yī)方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观(guān)。但在(z科长相当于什么级别？ài)价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预(yù)期下(xià)降的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期(qī)价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存(cún)预估(gū)下降的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚(yà)国内消费需(xū)求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自(zì)身基本面(miàn)供应增(zēng)加的利空因素逐步(bù)弱化也对(duì)盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截(jié)至4月底的棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来(lái)西(xī)亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因(yīn)各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量的季(jì)节(jié)性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主要(yào)是(shì)受到(dào)年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的(de)消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多(duō)的(de)棕榈油出(chū)口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势(shì)。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也(yě)是(shì)必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降，月(yuè)均(jūn)到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产地库存(cún)压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，科长相当于什么级别？从(cóng)更长的(de)年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进(jìn)入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对(duì)于大宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起到(dào)主导作用。那(nà)么，对于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目(mù)前基本(běn)面(miàn)仍然(rán)多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来(lái)压力，另(lìng)外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以(yǐ)表现得(dé)特(tè)别强势(shì)。不过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的(de)估值在偏(piān)低的油粕比和当(dāng)前年度南美大(dà)豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市(shì)场预(yù)期当(dāng)中，因(yīn)此(cǐ)对大(dà)宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业(yè)消(xiāo)费(fèi)和(hé)食用(yòng)消费(fèi)各占一半，但各(gè)国生物(wù)柴油政(zhèng)策比例一段时(shí)期内是固(gù)定(dìng)的，不会因(yīn)为原(yuán)油及(jí)宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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