美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业(yè)务或部分业务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银(yín)行传(chuán)出(chū)考虑可能出售的(de)消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内(nèi)的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核(hé)心存(cún)款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股价继续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔(róng)断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太(tài)平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行(xíng)危机火上浇油的第(dì)一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯(sī)指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商(shāng)会(huì)副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行(xíng)有非常独特的(de)商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型的科技(jì)以(yǐ)及生物医学(xué)初(chū)创企业(yè)；第一共(gòng)和银行(xíng)集中(zhōng)于(yú)财富管(guǎn)理；而(ér)签名银行(xíng)则有(yǒu)大量(liàng)的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动背后(hòu)存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临(lín)的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动已引起官员(yuán)及监管机构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担心他们在(zài)银行(xíng)或(huò)其他金融机构账(zhàng)户上的钱的(de)安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人(rén)表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人(rén)为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些(xiē)最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或(huò)中度担心自己资(zī)金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的(de)担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安全的(de)高度担忧可(kě)能并(bìng)非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前(qián)都(dōu)已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期(qī)阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次加息，本轮已累计加息(xī)500个(gè)基点，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市(shì)场自(zì)身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的(de)是金融(róng)属性。一(yī)方面，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市场对(duì)连(lián)续加(jiā)息对经(jīng)济(jì)造成(chéng)影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对(duì)此发布的一份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入(rù)集中避(bì)险状态，对(duì)股(gǔ)市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的(de)宏(hóng)观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日(rì)度级别(bié)演变成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这(zhè)种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市(shì)场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风(fēng)险正在上升。而(ér)在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力(lì)于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带(dài)来的风险事件进(jìn)一(yī)步扩大(dà)，美(měi)联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点在于(yú)美(měi)联(lián)储是否会在接下来的议(yì)息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高的相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快(kuài)速(sù)下(xià)跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次宏(hóng)观避(bì)险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面(miàn)上的(de)表现是连续(xù)收出(chū)长下(xià)影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会(huì)重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的(de)突破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格(gé)局，价(jià)格向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线观(guān)察前低(dī)的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要(yào)看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可(kě)能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的(de)底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基(jī)本(běn)面上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束(shù)，需(xū)求会(huì)下降(jiàng)多少也尚(shàng)未(wèi)有明确(què)的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许(xǔ)可(kě)证延长(zhǎng)至(zhì)7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题依然(rán)存(cún)在，沥(lì)青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥(lì)青供(gōng)应(yīng)存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开工率(lǜ)看，道(dào)路需求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也(yě)难有较(jiào)强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥(lì)青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不(bù)及预(yù)期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货(huò)跌(diē)幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升(shēng)10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高(gāo)加工(gōng)差(chà)下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极，实际检修力度(dù)有待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库(kù)存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利空可能会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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