5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人(rén)士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银(yín)行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行近年息(xī)差不断下(xià)行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活(huó)期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系(xì)发生了变(biàn)化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介(ji自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好è)于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中(zhōng)小银(yín)行补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压(yā)缩(suō)，银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利(自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好lì)率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未(wèi)来(lái)大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质(zhì)较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存(cún)款利(lì)率上限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业银(yín)行和(hé)股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力(lì)不大(dà)的基(jī)础上，银行自(zì)身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通(tōng)知(zhī)释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的(de)协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价(jià)较低(dī)的(de)银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽(lǎn)储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本的(de)下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期(qī)化，活(huó)期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进(jìn)存(cún)款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可(kě)能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明(míng)当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降(jiàng)是(shì)针对银行(xíng)协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必(bì)须进(jìn)行对等(děng)下(xià)调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短债基(jī)金(jīn)以及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还(hái)是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市(shì)多(duō)头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资(zī)者来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债(zhài)基(jī)金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力(lì)预(yù)期(qī)下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们(men)识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本(běn)的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基(jī)金(jīn)经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力(lì)和风控能(néng)力的人(rén)士可(kě)通过(guò)理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自(zì)身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货(huò)币(bì)基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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