4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xín一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月g)。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的推动下(xià)强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低(dī)温天气(qì)的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负(fù)反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升(shēng)。

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