财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，康师傅是哪国的牌子？加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其(qí)共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据(jù)也证明(míng)了(le)这一点，公募(mù)基金(jīn)一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及(jí)终端的(de)应(yīng)用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看(kàn)出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外(wài)大模(mó)型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下(xià)游(yóu)运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受(shòu)到(dào)各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前(qián)招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金大类(lèi)行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对(duì)新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也(yě)证实了(le)他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从(cóng)其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华心怡(yí)混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好(hǎo)，也(yě)要(yào)控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的(de)受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股票的(de)估值(zhí)体系还(hái)在(zài)合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认(rèn)，康师傅是哪国的牌子？中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情催化(huà)主要(yào)集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其中办公(gōng)场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模(mó)型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后(hòu)是(shì)消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二(èr)季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过(guò)去几(jǐ)年其康师傅是哪国的牌子？实没有太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数(shù)的投资者，不适(shì)合在(zài)这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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