一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思正在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

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　　针对(duì)个(gè)人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占比较高(gāo)的(de)行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大(dà)部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情的(de)提升带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个(gè)人投(tóu)资者的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽(kuān)基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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