机构间看法并不相(xiāng)同 中信证(zhèng)券：主题交易(yì)顶峰已过

　　对于中特估的后续走势，机(jī)构(gòu)之间(jiān)的看法并不相同，

　　对此中金策略指出，部分高(gāo)分红国企标的近期显著盘整是对短期交易扩(kuò)散(sàn)过快过(guò)多，股息支(zhī)付能力相(xiāng)对(duì)较弱板(bǎn)块(kuài)（如(rú)部分金融）做出的正常反(fǎn)应，而并(bìng)非(fēi)意味着整体高分红国企投资主题(tí)的结束(shù)。

　　光大证券也指出，当前“中特估”主(zhǔ)题(tí)的安全边际和(hé)性价比仍相对较(jiào)高，未来随着经(jīng)济的(de)逐步复苏，“中特估”主题(tí)行情(qíng)或(huò)仍具(jù)有(yǒu)较强的持(chí)续性。从估(gū)值和(hé)交易(yì)拥挤度来(lái)看，当前“中特估(gū)”主题的(de)安全边际和性(xìng)价比仍相对较高。

　　但是(shì)中信证(zhèng)券则看法相对偏空。中信证(zhèng)券研报(bào)表示，AI主(zhǔ)题(tí)和“中特(tè)估”主题在4月中旬以来(lái)先后步(bù)入了热(rè)度很高、波(bō)动很大但是区间回(huí)报不明(míng)显的阶段，表现出(chū)典(diǎn)型的板块(kuài)内部博弈和消耗特征(zhēng)。

　　4月以(yǐ)来，公募基(jī)金(jīn)新发继续(xù)低(dī)迷(mí)，4月新发规模为232.2亿元，相(xiāng)较于3月下降(jiàng)43.7%，5月截至12日新发规模仅为100.8亿元，未(wèi)见好转。配(pèi)置型外资在4月(yuè)净流出24.4亿元，是继去年10月以来首次单(dān)月净(jìng)流出，5月截(jié)至12日恢复(fù)净(jìng)流入75.8亿元(yuán)，但较(jiào)前3个月的(de)平均(jūn)水平仍有较大差(chà)距。在缺乏持续增量(liàng)机构资金的情况下，A股存(cún)量博(bó)弈特征已演绎到极致，涨幅仅与(yǔ)机构持(chí)仓(cāng)有(yǒu)关。

　　中信(xìn)证(zhèng)券研报表示，疫后(hòu)经济(jì)全(quán)面系统性(xìng)恢复是渐进和渐次(cì)的过程，飞轮重新旋转需要(yào)时间和耐心，主(zhǔ)题交易是(shì)过高的经(jīng)济预(yù)期下(xià)修过程中的阶段性产物(wù)，过度博(bó)弈降低(dī)了(le)市(shì)场定价(jià)的有(yǒu)效性，但(dàn)也提高了业绩(jì)驱动策略的潜在回报，主题交易的(de)顶峰已过，重回低位业绩驱动板(bǎn)块。

　　基金经理(lǐ)：中特(tè)估我一股(gǔ)也不想要！

　　与卖方研究相比(bǐ)，有买方更(gèng)加激进。据券商中国报道，有基金经(jīng)理直言(yán)，中特估龙头在(zài)连续涨(zhǎng)停后已出(chū)现短期泡沫化，他一股也不想要(yào)。

　　该基(jī)金经理表示许多中特(tè)估(gū)的龙头(tóu)股在(zài)当前位置对(duì)他而(ér)言没有配(pèi)置的吸(xī)引力，尽管(guǎn)从估值的(de)角度而言(yán)许多市场参与者可以给出(chū)许多个继续买入中特估的理由，但当一(yī)只中特估龙头股(gǔ)在两三个交易日内涨(zhǎng)幅就达20%甚至30%，意味着资金(jīn)已迫不及待(dài)在进行抢筹码(mǎ)。从股票(piào)市场交易的(de)直(zhí)观判断(duàn)，这代表着(zhe)资金参与方的(de)短(duǎn)期泡沫(mò)化，过(guò)高的交易拥挤度意(yì)味(wèi)着风(fēng)险。

　　央企ETF基金密集发售

　　不过在资(zī)金(jīn)面，“中特(tè)估(gū)”有(yǒu)好消(xiāo鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤)息传(chuán)来(lái)。

　　仅发售(shòu)了(le)短(duǎn)短7个交易日，5月13日华泰鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤(tài)柏瑞中证央企(qǐ)红利(lì)ETF发布公告(gào)称，该(gāi)基(jī)金累(lèi)计有效(xiào)认购申请份额总额超(chāo)过(guò)20亿份发行(xíng)上(shàng)限，基金管(guǎn)理人将启动比(bǐ)例配(pèi)售。

　　此外3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF——广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF、招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF和汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF于今日(rì)开售，每只产品的(de)首(shǒu)募规(guī)模(mó)上限均为(wèi)20亿元人(rén)民币。

　　事实上，不止新发基金，今年以来(lái)，场内多(duō)只“中(zhōng)字头”ETF也持续(xù)“吸金”，15只央(yāng)企(qǐ)、国企ETF合计“吸金”38.56亿元。其中，国泰央(yāng)企共赢(yíng)ETF年内资金净流入超过12亿元，规模增幅(fú)超过15倍。南方中国国企ETF年内资金净流入也逼近10亿元(yuán)，规模增幅(fú)更是高达24.75倍，成为今(jīn)年全市场(chǎng)规模增(zēng)长(zhǎng)倍数最(zuì)高的ETF。

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