今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股(gǔ)为投(tóu)资方向的(de)基金。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以(yǐ)恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数字(zì)经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的(de)前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇A科兴是美国的还是中国的，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的(de)92.92％；科兴是美国的还是中国的曲径管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经济(jì)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等(d科兴是美国的还是中国的ěng)领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华(huá)电国(guó)际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核电力(lì)，分别(bié)涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机(jī)场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金在一(yī)季度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，仍(réng)然(rán)看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及(jí)突(tū)发的(de)银行(xíng)风险事件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了(le)加(jiā)息进入(rù)尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化(huà)下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均(jūn)处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平台和算法的(de)整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济(jì)的(de)环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然(rán)公司(sī)盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所(suǒ)回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有一(yī)定(dìng)的压(yā)力(lì)。

　　行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度集采的(de)预期，生(shēng)物行业(yè)前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可(kě)能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付(fù)倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预(yù)计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的(de)背景(jǐng)下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中国经济修复(fù)有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的(de)行业和板块(kuài)更(gèng)有望受益(yì)于经济复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同(tóng)时部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会(huì)：关注在未来经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气(qì)度有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期的行(xíng)业(yè)，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股息资产的(de)投资机会(huì)，如(rú)通信(xìn)、石油石(shí)化等(děng)。

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