今年以来，港股走势(shì)可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前(qián)基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看好政策(cè)优化下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季(jì)度加(jiā)大了(le)对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字(z鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ì)媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视(shì)频(pín)饮(yǐn)料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最大(dà)的(de)前十(shí)只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场或将在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基(jī)金基金经理史(shǐ)博(bó)在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造(zào)业恢(huī)复速(sù)度(dù)加(jiā)快；海外无(wú)风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数据(jù)以及突发的(de)银行风险事件已经让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加大对政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金(jīn)经理(lǐ)曲径表(biǎo)鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故示(shì)，港股数字经济(jì)的(de)代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历(lì)了过(guò)去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价(jià)值投资区域，具(jù)有良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人工智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年(nián)鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方面，港股(gǔ)市场大部分的(de)企业盈(yíng)利来源于(yú)中(zhōng)国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的(de)环(huán)比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会(huì)较上(shàng)半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的(de)行(xíng)业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将(jiāng)会有较(jiào)好的(de)买(mǎi)入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍将处(chù)在(zài)行业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司(sī)可能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过(guò)自(zì)下而上的方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性(xìng)的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来(lái)，我们(men)预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推(tuī)动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息(xī)周(zhōu)期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在(zài)高位的背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的(de)机(jī)会：由于中国经(jīng)济(jì)修复有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较(jiào)大上(shàng)修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头公司有长期的前(qián)沿(yán)技(jì)术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机(jī)会，有望开(kāi)启二次(cì)增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在未(wèi)来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续(xù)性超预期的(de)行业。供需格(gé)局(jú)佳，价(jià)格(gé)弹性(xìng)贡(gòng)献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能(néng)源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提(tí)升的高股息资(zī)产的(de)投资机(jī)会，如(rú)通信、石油石化等。

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