昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了(le)任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部(bù)财(cái)政紧急(jí)措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席(xí外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗)名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期(qī)银(yín)行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个(gè)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在(zài)去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中(zhōng)下游的(de)备货(huò)意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格(gé)预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求(qiú)存(cún)在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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