在股市(shì)高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎(yíng)来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破(pò)面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的(de)整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因(yīn)。同(tóng)时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一(yī)家基(jī)金(jīn)公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权(quán)益一(yī)年定期(qī)开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基(jī)金财(cái)产清(qīng)算程(chéng)序(xù)，无(wú)须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个(gè)开放期最(zuì)后一个开放日(rì)的(de)申购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认时(shí)，基(jī)金的(de)基金份额持(chí)有人数量不满200人(rén)或者基金资(zī)产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相关(guān)监管报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略可(kě)能倾向于保守，权益(yì)仓位(wèi)可(kě)能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可(kě)能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负(fù)责人也(yě)分(fēn)析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量(liàng)较6、7月丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与基金的发行节(jié)奏(zòu)存在(zài)关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来(lái)开放的定期(qī)开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能(néng)是(shì)部分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场高点时(shí)基(jī)金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大(dà)，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立(lì)基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人也表示，在丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗市场高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两(liǎng)年(nián)权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的(de)投资(zī)策略、不同投资范围的(de)基金(jīn)收益率差距(jù)较(jiào)大(dà)。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基(jī)金经理丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗带来的灵(líng)活性限制很可能会(huì)影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期(qī)快速(sù)上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对(duì)获取超额(é)收(shōu)益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负责人(rén)也建议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，近一年新(xīn)成立(lì)的(de)定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资(zī)者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资(zī)者创造更好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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