今年A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们(men)看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异(yì)，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)浙k是浙江哪个城市的司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目(mù)前(qián)市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就(jiù)比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报(bào)了(le)中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济(jì)发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的(de)支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的(de)推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的(de)流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的(de)对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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