在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市(shì)场交易(yì)价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回落(luò)到4％以内(nèi)，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正(zhèng)在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资(zī)金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价(jià)格走在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初以来(lái)日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利(lì)好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并(bìng)表示(shì)大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投资风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)可(kě)能(néng)会(huì)涉(shè)及(jí)相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程日语jtest报名入口，日语jtest报名费度不(bù)高(gāo)等(děng)问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继(jì)续(xù)受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算，净流(liú)入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生(shēng)互(hù)联(lián)网等，也(yě)都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的(de)政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业日语jtest报名入口，日语jtest报名费板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个(gè)亿(yì)的(de)资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当前(qián)市场对(duì)日语jtest报名入口，日语jtest报名费题(tí)材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确立(lì)后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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