关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可(kě)能不得不进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一(yī)定时(shí)间，看看经(jīng)济数据(jù)表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地(dì)区的境(jìng)外(wài)投资(zī)者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设(shè)施(shī)机构(gòu)之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等方面互(hù)联互通(tōng)的(de)机(jī)制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场。初(chū)期可交易(yì)品(pǐn)种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结(jié)算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者需与(yǔ)外(wài)汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率互换集中(zhōng)清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外(wài)机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公(gōng)司的清算会(huì)员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三(sān)十(shí)条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无(wú)效(xiào)，不(bù)进(jìn)行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并(bìng)将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联(lián)储(chǔ)继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国(guó)际原(yuán)油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储(chǔ)如(rú)预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息(xī)周期的第十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基(jī)本面的改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一(yī)方面(miàn)源于(yú)餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相关上市(shì)企业一(yī)季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期(qī)前三(sān)天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格(gé)在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及机构对(duì)于4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降的(de)乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自(zì)于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自(zì)身基本(běn)面供应增(zēng)加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二(èr)大(dà)棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马(mǎ)来(lái)西亚截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至(zhì)11个月(yuè)以来(lái)最低(dī)水平，因产量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受(shòu)访的九位分析(xī)师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第(dì)三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要原(yuán)因来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年(nián)初国内(nèi)疫(yì)情(qíng)防控(kòng)措施优化(huà)调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能(néng)大(dà)大(dà)增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主(zhǔ)要(yào)的(de)棕榈油进硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子口国(guó)，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是(shì)去库的(de)主要原因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动(dòng)的结(jié)果。随(suí)着产地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力(lì)明显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来看，短期(qī)内(nèi)缺(quē)乏明(míng)显利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的(de)影响仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行(xíng)在(zài)周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外(wài)围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议(yì)的结(jié)束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜(cài)籽的(de)丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情(qíng)难以(yǐ)表现得(dé)特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的(de)估值在偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难以表现出硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时(shí)期内是固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观(guān)市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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